三立期货：股指暂看震荡，金银中期底部，原油谨慎看多(20230103收评)

汇通财经APP讯——

股指期货：上证综指突破3100点，市场风格“大切小”

【今日涨跌】四大期指涨跌互现。IH2301收盘价为2648.6，收跌0.08%；IF2301收盘价为3894.2，收涨0.21%；IC2301收盘价为5958.8，收涨1.43%；IM2301收盘价为6420.0，收涨2.18%。
【市场表现】今日市场低开高走，上证综指再度突破3100点。2023年第一个交易日，市场情绪高涨，逾4200只个股收涨，成交额重回7000亿元关口，今日增量1846.95亿元至7890.47亿元，北上资金小幅净卖出6.45亿元。
【基本面】第一，经济端方面，12月PMI数据出炉，制造业和非制造业PMI均不及预期下降，制造业PMI录得47%，为2009年以来新低，连续第三个月处于衰退区间，疫情放开后的感染冲击使得经济依旧偏差。另一方面，随着第一波感染高峰过去，加上春节临近，居民消费以及出行预期有所增强，对于改善市场情绪和预期或有一定提振。第二，政策端方面，2022年底两大重要会议已经结束，目前来看政策端依旧不温不火，很难对市场形成趋势性刺激，目前还是要看农历春节后经济活动恢复所带来的景气预期的改善。第三，市场情绪方面，2023新年伊始，市场情绪明显转好，同时出现“大切小”的风格转换。目前还是要看量能方面，若量能稳步回升，那么市场有望偏强运行，否则在春节假期的影响下，震荡概率偏大。



观点及建议：短期尽管市场情绪转暖，但第一波感染后续影响仍未消散加上春节临近，股指暂看震荡，继续关注量能情况。从市场风格来看，出现“大切小”的风格转换，持续性有待进一步验证。

贵金属：人民币汇率升破6.9，内盘金银弱于外盘

【今日行情】金银全线收涨。AU2304收盘价为411.20，收涨0.24%；AG2302收盘价为5395收涨0.86%。美元指数在104下方窄幅震荡，偏弱运行，对金银支撑为主。近期实际利率带动十年期美债收益率走强重回3.8%，或将对金银中期趋势形成一定压制。
【投资需求】在ETF持仓方面，12月30日全球最大黄金ETF—SPDR持仓减少0.87吨至917.64吨，全球最大白银ETF—SLV持仓减少34.34吨至14539.67吨。
【基本面】短期美国多个经济数据表现不佳，加上通胀回落符合预期，市场对美联储紧缩预期略有降温，美指走弱至104下方，对金银支撑增强。12月议息会议尚未看到美联储对降息松口，且强调对通胀目标的坚持，点阵图对于2023年的终端利率预期也升至5.0%-5.25%，明显高于9月点阵图所传递的加息终点，中期限制金银向上空间。近期人民币汇率升值，时隔4个月再度升破6.9，使得内盘金银表现弱于外盘，不过沪金总体依旧还是震荡上行的走势。



观点及建议：沪金延10日均线运行良好，沪银在工业属性的拖累下表现略偏弱，维持矩形震荡，但两者中期底部明朗观点未变，震荡中中枢有望逐渐上移。

焦炭：现货上行周期告一段落，盘面短期弱势为主

价格：今日05合约收于2627,2023年开盘第一天跳空低开尾盘收复部分失地，港口准一资源级仓单成本2960元/吨，元旦假期焦炭市场全面迎来第一轮降价，降幅为100-110元/吨
成本端：炼焦煤价格冲高回落成本支撑逐渐走弱
需求端：钢材淡季需求进一步转弱，产业利润持续处于不平衡状态，尤其随着部分钢厂原料补库结束，市场情绪有所转弱，原料端市场迎来回落，综合看后期原料市场将呈现偏弱格局，后期关注钢材价格以及其余钢厂的补库进展。



观点与建议：钢厂对焦炭的第一轮提降在元旦期间暂未落地，市场认为降价不符合现阶段原料冬储补库的事实，而根据我们观察，焦企开工提升速率较快，利润也得以修复。而钢厂生产在中位一直小幅回落中，这种供需错配造成对焦炭的提降。从盘面来看，既然提涨已经告一段落，尤其进入交割月，双焦稳中偏弱运行的概率较大。

螺纹钢：节后期螺回调，现货价格依旧坚挺

价格：元旦节后，螺纹钢2305合约早盘直线下跌，回吐节前部分涨幅，之后日内震荡运行。收盘价4063元/吨，收跌0.59%。现货市场价格相对坚挺，上海中天现货价4120元/吨，环比节前上涨20元/吨。
供应端：上周螺纹钢产量271.63万吨，环比减少5.31万吨，供应继续小幅下行。从目前来看，部分地区焦炭开始博弈一轮提降，钢材现货价格仍处上涨态势，钢厂利润较之前出现一定修复，供应大幅减产动力不足。但随着春节将近，部分短流程钢厂或准备提前放假，冬季检修也陆续启动，未来供应继续弱稳为主。
需求端：受季节性影响，最近下游需求明显清淡。上周表需继续下滑，表观消费量246.68万吨，环比减少19.53万吨。上周五建材实际成交为10.6万吨，淡季特征明显。目前库存已经进入累库周期，预计未来累库速度将继续加快。上周开始，钢厂陆续出台冬储政策，受限于冬储价格偏高，贸易商意愿相对一般。但在贸易商未完成冬储前，冬储需求仍对价格有所支撑。



观点与建议：基本面供需两弱，未来节前将逐渐进入冬储密集期。虽今年贸易商冬储意愿相对一般，但在冬储结束前，冬储需求预计仍给予价格支撑。叠加宏观强预期未被证伪，螺纹钢依旧不应过分看空。但目前价格已至高位，短期高位震荡看待。

原油：美国需求端依旧有韧性，原油震荡偏多

期货市场，布油在86美元附近震荡整理，国内SC2302合约小幅收涨，收盘价567.1。
宏观方面：上周美国初请失业金人数有所增加，且此前一周领取失业金的总人数达到了2月以来的最高水平，但两项读数均保持在表明美国就业市场仍然吃紧的水平，尽管美联储将推动劳动力需求降温作为其降低通胀努力的一部分。
供应:OPEC+同意维持200万桶/日的石油减产政策不变。俄罗斯总统普京表示，俄罗斯可能会削减石油产量。IEA预测明年一季度俄罗斯原因供应或下降14%。目前供应端的产量主要在俄罗斯，关注俄罗斯的产量变化。
需求：EIA报告对明年的全球需求增速预测减少了16万桶/日。IEA对明年需求预测提高了约30万桶。国内疫情政策调整，需求逐渐恢复。美国汽油需求依旧有韧性。
库存:截至12月23日，API原油库存下降130万桶，汽油库存上升51万桶，馏分油库存上升39万桶。截至12月23日，EIA原油库存增加71.8万桶，汽油下降311万桶，精炼油上升133万桶。美国汽油库存降幅超记录，需求端依旧强劲。



观点及建议：目前原油的运行主逻辑依旧是供应端的扰动，供应端OPEC会议并未对原油产量做出改变，国内虽然疫情政策有所调整，需求有望反弹。短期原油价格震荡运行，中期国内需求端不断恢复，我们持有谨慎看多的观点。

甲醇: 需求端逐渐恢复，短期甲醇谨慎看多

期货市场，甲醇2305合约小幅收涨，收盘价2669。现货端，港口库存低，目前现货依旧强势于期货。
供应端:甲醇装置产能利用率环比上周小幅波动。海外装置逐渐恢复，关注今年伊朗装置的开工动态和新增装置情况。
需求端：国内甲醇制烯烃装置产能利用率较上周小幅提升。周内华东地区部分MTO装置负荷小幅提升，其他装置均维持前期水平生产。传统需求表现没有亮点，拉动有限，维持前期水平。近期关注MTO装置的变动情况。
库存：甲醇港口库存窄幅波动，进口船货抵港速度尚可，但部分船只目前尚在卸货，华东提货维持略低水平，华南港口库存宽幅累库。



观点及建议:目前甲醇主要受宏观和市场情绪的影响，基本面目前甲醇基本面变动不大，关注近期库存变动情况。中期在国内调整疫情政策后，需求回暖，我们持有谨慎偏多的观点，还要看后续需求和库存的变动情况。

棕榈油：产地价格因供应端存在支撑，棕油延续宽幅震荡

棕榈油2305合约日内涨0.93%，收盘8894元/吨；广州市场棕榈油8100元/吨。
供应：由于最近的雨季和季节性因素影响，棕榈油产量预估下降。
国际消息：欧盟新法案阻止进口与森林砍伐有关的商品，欧盟棕榈油在生物柴油和食品中的份额将大幅下降；印尼B35生物柴油计划对棕榈油形成一定支撑；原油需求恢复，国际市场宏观情绪回暖。
国内情况：国内棕榈油库存压力较大，压制盘面价格，且冬季棕油消费较为平淡，提振不足；但是短期内豆、菜油库存偏低，支撑油脂价格；国内各城市当前人员流动增加，后续市场或进一步复苏，以及对明年消费好转的预期，仍然对油脂价格构成支撑。
总结：棕榈油自身基本面提振有限，但国务院宣布后续将不对入境进行核酸检测，市场预期中国需求或进一步复苏，油脂板块整体得到提振。但由于自身利好有限，棕油持续向上驱动不足，或维持宽幅震荡运行。



观点及建议：基本面有明显提振前，棕油持续向上动力不足，宽幅震荡思路对待为宜。

豆粕：南美大豆存在减产可能，豆粕随之坚挺

豆粕2305合约日内涨1.15%，收盘价3943元/吨，现货张家港43%蛋白豆粕4670元/吨
最新消息：阿根廷种植进度50%，落后于去年同期15%，阿根廷优良率78%，创历史同期最低优良率，阿根廷有一半以上的主产区处于极端干旱之中，巴西南里奥格兰德也极度干旱，存在弃种的可能，南美大豆产量担忧仍存。
产地供应端：目前中国对大豆买船兴趣不减，且阿根廷干旱风险加剧，南美大豆定产前，美豆依然维持高位。
国内供应：国内大豆到港补足，原料库存触底回升，随着油厂开机，豆粕整体紧张情绪缓解，豆粕现货价格小幅回落；且豆粕库存近日开始累库，供应压力逐渐加大。
需求端：底猪肉需求尚可，饲料需求维持刚性，但近日生猪大量抛售，后续需求端存在下滑趋势。
总结：国内供应端紧缺问题逐渐改善，但由于成本端存在供给担忧，豆粕依然维持高位运行。



观点及建议：国内供应紧张情绪逐渐缓解，但短期南美天气扰动仍存，美豆高位支撑市场，建议短期高位偏强思路对待。