国信期货早评：锌价高位回调镍震荡，铁矿石弱势震荡回落

锌镍：锌价高位回调，镍震荡；
周一晚间锌主力合约较前一交易日下跌0.41%。欧洲天然气、电价短线继续下行，能源危机对锌价支撑减弱。供给端，国内锌精矿加工费上行，进口锌精矿盈利窗口持续打开，10月国内锌供给或上行。需求端，上周下游开工率下行，各地疫情有所加重，需求受到影响。库存方面，LME库存走低，国内交易所库存、社会库存均增加。今日现货升水报价继续下行，挤仓行情告一段落，锌价将重回基本面逻辑，短线震荡偏弱，交易上单边逢高做空，套利中线买外空内。
周一晚间沪镍主力合约较前一交易日上涨1.67%。供给端，受国内疫情影响多地货物运输受限，市场纯镍现货到货情况出现延迟。镍铁方面，铁厂十月出货状况良好，库存压力持续缓解，同时印尼镍铁供应偏紧，印尼铁价格呈倒挂态势。预计短期内镍铁价格稳中偏强。需求端来看，不锈钢现货供应偏紧，贸易商之间倒货情况明显，但终端需求受疫情影响有可能会走弱。合金方面，目前行业纯镍刚需仍存，纯镍耗用维持增势。硫酸镍方面，近期MHP供应偏紧，硫酸镍价格上行。综合来看，10月不锈钢排产量继续增加，新能源需求高速增长趋势未改，镍短期供需双强，库存偏低。另外，LME在考虑禁止俄罗斯金属，同时本周是美联储议息会议前一周，不确定性因素增加，建议对镍保持观望。

贵金属：Markit PMI跌破荣枯线 金银反弹有望延续；
周一晚间，COMEX黄金期货下跌0.1%报1654.1美元/盎司，COMEX白银期货下跌0.6%报19.189美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2212主力合约报392.94元/克，上涨0.65%；沪银2212主力合约报4551元/千克，上涨1.63%。周一晚间，美国Markit制造业PMI指数跌破荣枯线，美元指数回落至112以下。华尔街日报报道称美联储可能考虑暗示缩小12月加息幅度，美联储官员Daly表示现在是时候开始谈论放慢加息速度。市场加息预期出现降温，对本轮加息终点降至4.75-5.00%，金银逆势反弹。随着美联储官员在本周进入静默期，这一加息预期回落预期带来的贵金属反弹短期有望持续，等待11月美联储会议释放更多信息，主要考虑到驱动通胀因素的削弱，和近期美债等资产流动性金融风险上升。但长期来说，美债利率的上行仍未结束，贵金属仍不具备开启牛市的条件，内盘因汇率因素相对外盘偏强，白银因低库存受到更多商品属性的支撑。

花生：延续弱势 暂时观望；
周一，花生期货宽幅震荡。主力合约PK2301较上一交易日涨0.2%，收10754，减仓0.4万手，持仓15万手。东北地区上货量增加，但局部气温仍偏低，关注干度好转情况。驻马店原料采购积极性降低，新白沙花生通货米收购价10300-10800元/吨。新季减产背景不变，局部地区行情偏弱运行，操作建议暂时观望。

苹果：冲高回落 关注入库情况；
周一，苹果期货大幅下跌。主力合约AP2301低位震荡，收8465，较上一交易日跌0.62%，增仓0.3万手，持仓17万手。山东产区上货量逐渐增加，近期果农陆续入库。目前多数存储商未进行大量采购，积极性有所降低。据卓创资讯，周末山东85#以上货源价格小幅下滑，80#及80#以下货源收购价格基本维持稳定。关注入库情况，操作建议暂时观望。

油脂：买油卖粕提振 美豆油震荡收涨；
周一CBOT豆油期货收盘互有涨跌，其中基准期约收高0.5%，呈现近强远弱的态势。美国禽流感疫情继续制约豆粕需求，买豆油卖豆粕的套利交易活跃。12月期约收高0.37美分，报收71.87美分/磅。受此影响，夜盘连豆油高位震荡收涨。
因公共节日，马来西亚市场周一休市。国内连棕油夜盘低开高走，抄底买盘入场支撑价格。
周一ICE加油菜籽期货收盘互有涨跌，其中11月期约下跌，而其他期约收高，基准期约收高0.1%。11月期约收低6.10加元，报收892.80加元/吨。受此影响，夜盘郑菜油低位窄幅震荡，相比之下，菜油表现最为疲软。当前国际油脂相对偏强，内盘油脂更多跟随国际油脂而动，叠加人民币触及7.32，成本支撑显现，市场调整步伐再度受阻，短线操作为主。

豆类：供给压力激增 美豆震荡回落；
周一CBOT大豆期货收盘下跌，其中基准期约收低1.7%，因为新豆批量上市，密西西比河的低水位制约出口需求。此外经济衰退加剧市场对于需求的担忧。11月期约收低23.50美分，报收1372美分/蒲式耳。受此影响，夜盘连粕宽幅震荡，盘中一度回落，但随着人民币触及7.32，成本提升支撑连粕回升，当前连粕市场再度陷入美豆、人民币、油脂共振的多重因素中，市场震荡格局延续，区间波段操作为宜。



白糖: 原糖跌至两周低点 郑糖偏弱运行；
原糖期货盘中走低，受供应预期增加打压。03合约下跌0.25美分/磅，跌幅为1.4%。短期巴西降雨使得压榨进度受到影响，印度供应也还未放量。但是中期来看，2022/23榨季依旧供应过剩，印度出口签约已经超过100万吨。并且经济衰退下，需求也难言乐观。郑糖走弱，前期不断尝试5700元/吨一线未果，糖价承压较为明显。中期供应压力增加，糖价存下行动力。操作上建议短空交易为主。

棉花: 美棉跌停 郑棉走弱；
美棉因美元走强以及主产区丰产预期跌停。12合约下跌3美分/磅，跌幅为3.8%。美棉大幅走低，棉花收割进行中，供应压力较大，而需求疲弱。另外美元走势强势也打压棉价。总体来看，美元仍处于高位，经济衰退的担忧持续，棉价难言见底。郑棉跟随外盘调整，考验13000元/吨一线支撑。短期主产区公共卫生事件影响减弱，现货开始松动，籽棉收购量也在加速增长。供应压力以及新棉成本支撑共同作用。短期棉价或有反复。建议短线交易为主。

PTA：盘面接近横盘区间下沿；
周一夜盘TA2301收跌1.23%。终端需求跟进不足，长丝库存居高不下，聚酯开工延续弱稳，而PTA检修产能回归，市场供应较为充裕，PTA供需走弱库存累积。成本端，原油震荡整理，PX重心回落，成本支撑不足。当前PTA接近横盘区间下沿，短期受油价影响较大，关注油价走势及新装置投产进度。建议依据油价短线操作。

聚烯烃：盘面低位震荡整理；
周一夜盘塑料2301收跌0.46%、PP2301收跌0.39%。中期供应有增量压力，而下游需求提升空间受限，远期市场预期承压，关注新线投产进度。短期看社会库存中性，进口窗口基本关闭，下游膜料类开工提升，供需矛盾暂时可控，且煤炭价格强势，煤化工亏损扩大，而绝对价格及估值回落至低位，成本因素或制约下方空间，关注成本波动及库存变化，建议短线操作。

甲醇：下游开工降负 甲醇偏弱震荡；
夜盘甲醇期货主力MA2301合约收盘2626元/吨，较上一交易跌幅幅1.1%，减仓15万手，持仓95万手。上周甲醇制烯烃装置平均开工负荷在76.39%，沿海地烯烃装置降负或者停车，环比下降6.24个百分。下游需求疲弱，且成本压力较大，维持按需采购难有改善。操作建议：震荡思路操作。

玻璃：供需弱势 震荡下跌；
周一夜盘玻璃主力合约低位震荡，走势较弱，截止收盘玻璃01合约跌33至1420，跌幅2.27%。政策面对房地产不断刺激，房地产数据上看，竣工面积走强，但实际需求旺季不旺，现实需求仍弱势。供需预期悲观的情况下，供应端再次下滑，但库存仍在高位。情绪方面，美联储加息预期放缓导致情绪回暖，操作上建议谨慎偏空操作。

铁矿石：需求弱势 震荡回落；
周一夜盘铁矿石延续回落，截止收盘，铁矿石01合约跌4.5至678，跌幅0.66%。钢联数据显示终端需求旺季不强，钢材产量回落，库存面临压力。铁矿石现实上供需仍偏紧，但铁水产量高位回落，疏港量下滑，钢厂并未对自身铁矿石库存积极补库，铁矿供需走弱。操作上建议偏空操作。

焦炭焦煤：供需双弱 双焦低位震荡；
周一夜间，焦炭2301低位开盘，震荡运行，报收2599.5，下跌14.5，跌幅0.52%。焦企持续亏损叠加原料补库情况不佳，焦企限产运行，开工率下降，焦炭供应收缩。钢厂方面也有亏损，铁水产量缓慢下滑，焦炭流通不畅，期货盘面低位震荡，建议短线操作。
周一夜间，焦煤2301低位开盘，震荡运行，报收2017.5，下跌29.5，跌幅1.44%。煤矿陆续组织复产，煤炭供应环比将有回升。蒙煤通关环比下降，运输受限，口岸成交冷清。焦企减产，开工下滑。焦煤库存低位，支撑价格，期货盘面小幅反弹，建议短线操作。

铁合金：黑链普跌 铁合金观望；
锰硅：周一晚间黑色系商品回落。目前从原料来看，海关数据，9月锰矿进口312万吨超预期。锰硅产量继续恢复，但仍然处于偏低水平，Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国57.12%，较上周增1.29%；日均产量26903吨，增775吨。需求上螺纹产量继续回升，锰硅需求处于年内高位。目前产量供需仍有缺口，但钢厂利润低迷，钢材产量趋于见顶。供需缺口缩小，但基差较大，建议观望为主。
硅铁：周一晚间黑色系商品回落。目前硅铁产量也处于持续恢复之中，（10.21）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国44.06%，较上期增0.62%；日均产量15781吨，较上期增195吨。供给有所恢复，缺口缩小，但硅铁成本支撑较强，建议观望为主。

螺纹钢：地产数据不佳 期螺偏空操作；
周一夜盘螺纹期货价格回落，跌1.4%至3586元/吨。宏观面来看，中国共产党第二十次全国代表大会在北京闭幕，大会结束后各地复产情况有待观察。从目前的数据来看，螺纹钢面临每年第二个秋季施工高峰，理应需求有所复苏，但上周数据仍然偏弱。国家统计局公布数据显示，1—9月份，全国房地产开发投资103559亿元，同比下降8.0%。房屋新开工面积69483万平方米，下降38.7%。商品房销售面积101422万平方米，同比下降22.2%，商品房销售额99380亿元，下降26.3%。螺纹钢期货反弹夭折，仍然偏空操作为主。

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