三立期货：股指谨慎为主，金银支撑明朗，原油走势偏弱(20221110收评)

股指期货：市场继续回调休整，仅IH小幅收涨

【今日涨跌】四大期指仅50期指小幅收涨。IH2211收盘价为2446.0，收涨0.15%；IF2211收盘价为3694.0，收跌0.68%；IC2211收盘价为6106.0，收跌0.40%；IM2211收盘价为6616.0，收跌1.01%。
【市场表现】今日市场继续回调休整，IF、IC以及IM低开后窄幅震荡，IH表现较为强势，低开高走，小幅收涨。两市逾3000只个股收跌，成交额重回8000亿元关口，录得8434.53亿元。北上资金今日净卖出7.57亿元，未改10月以来的净卖出态势。
【基本面】上周市场放量反弹主要是由于疫情相关政策的一些传闻使得风险偏好提升，周末国务院联防联控机制召开新闻发布会，国家卫健委表示，坚持“外防输入、内防反弹”总策略和“动态清零”总方针不动摇，上周市场行情的催化剂降温，市场缩量，短期风险偏好回调。从整体基本面来看，尚未看到经济、政策端出现明显的变化，但估值角度上当前股指已到一个空间上性价比较高的位置，下方空间较为有限，加上9月中长期贷款显示经济复苏预期，底部支撑增强，但由于短期政策预期证伪，不建议太过乐观，保守为主。



观点及建议：短期股指建议谨慎为主，但底部尚存支撑。中期视角来看，近期市场有走经济复苏的预期，市场风格有切换至价值板块的倾向，IM强于IH或将出现一定休整回调。

贵金属：美指重回110，市场聚焦今晚CPI数据

【今日行情】金银均收涨。AU2212收盘价为403.54，收涨0.86%；AG2212收盘价为4919，收涨0.16%。美元指数重回110上方，十年期美债收益率也出现一定回调，对金银短线压制减弱。
【投资需求】在ETF持仓方面，11月9日全球最大黄金ETF—SPDR持仓保持不变为908.38吨，全球最大白银ETF—SLV持仓增加11.46吨至14695.66吨。
【基本面】美联储11月议息会议传递12月可能会放缓加息步伐，尽管强调加息终点可能会更高，但市场对此的解读更偏向于当下已接近美联储快速加息的拐点，强压制已过，对金银中长期的压制减弱。10月美国失业率升至3.7%，加上中期选举共和党拿下众议院基本上是板上钉钉，而参议院的控制权争夺较为焦灼，无论民主党能否拿下参议院，拜登的财政支出等相关法案均很难顺利推行，美元指数和美债收益率短期偏弱，对金银的支撑增强。



观点及建议：短期存回调修整可能，关注今晚公布的美国10月通胀数据。中长期来看，市场底部支撑已逐渐明朗。

螺纹钢：供减需减表需下滑，期现价格回落

价格：螺纹钢2301合约自夜盘下行后，白天震荡上行，午后又迅速回落，整体宽幅震荡。收盘于3538元/吨，收跌1.34%。上海中天现货价为3770元/吨，环比下调10元/吨。
供应端：本周螺纹钢产量为296.46万吨，环比减少2.09万吨，供应缩减力度小于上周。目前随着焦炭第三轮提降，钢厂利润得到一定修复，螺纹钢未来产量缩减有放缓的预期。但采暖季政策未出，现货价回升有限，仍需关注钢厂利润变化和未来停限产情况。
需求端：本周表观需求量出现小幅回落，表需322.64万吨，环比减少9.37万吨。实际建材成交量尚可，周二达到18.15万吨，周三再次回落至15.39万吨。最近疫情频发，广州、郑州疫情对需求带来一定扰动。短期需求虽表现出一定韧性，但受季节和疫情的制约，需求好转持续性可能不强，后续需求有转淡预期。
房地产政策：11月8日，银行间市场交易商协会发布信息，支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。预计可支持约2500亿元民营企业债券融资，后续可视情况进一步扩容。房企，尤其是民营房企的资金问题，一直是今年来房地产问题的重难点所在。这一政策将一定程度缓解房地产民企资金流问题，提振市场信心。



观点与建议：从本周基本面数据来说，供减需减，库存继续去化。但未来钢厂停减产力度存疑，淡季需求有走弱预期，供强需弱的矛盾仍有重新酝酿的可能。短期宏观政策利好依旧给予市场一定信心。短期仍然震荡。

原油：EIA库存累库，原油震荡偏弱走势

期货市场，布油在92美元附近震荡整理，国内SC2212合约小幅收跌，收盘价670.7。
宏观方面：上周美国就业数据不及预期，关注美联储加息节奏。
供应：10月5号OPEC+会议决定减产200万桶/日，空前 团结的 OPEC 内部反映出减产立场的坚定。美国政府对OPEC+表现出不满，或延长SPR抛售时间并采取反制措施。市场目前关注俄罗斯石油限价进展，七国集团已同意为俄罗斯石油价格上限设定一个固定价格，并将定期进行评估修复，关注俄罗斯是否以减产作为反击。总体来看，在美国页岩油停滞不前的背景下，供应端依旧偏紧。
需求：石油输出国组织(OPEC)发布年度展望报告，提高了中长期世界石油需求预测，并表示尽管正在进行能源转型，但仍需要12.1万亿美元的投资来满足石油需求。EIA数据显示美国汽油表需弱柴油表需强，原油油品出口仍在高位，总油品需求有韧性。
库存:截至11月4日，API原油库存上升562万桶，汽油库存上升255万桶，馏分油库存下降177万桶。截至11月4日，EIA原油库存上升392.5万桶，汽油下降90万桶，精炼油下降51万桶。



观点及建议： 目前原油的运行主逻辑依旧是需求端疲软和供给端的减产之间的博弈，后续将进入落实阶段。今日EIA库存累积，国内疫情反弹，原油短期预计震荡偏弱运行。中长期来看，在需求的影响下预计原油维持偏弱运行态势。近期关注美国中期选举和俄罗斯的反击手段。

甲醇: 海外装置逐渐恢复，甲醇短期震荡偏弱

期货市场，甲醇2301合约跌超2%，收盘价2472。江苏现货报价2860-2890，现货在低库存支撑下，强势于期货价格。
供给端：甲醇产量为151.34万吨，较上周减少8.24万吨，装置产能利用率为73.15%，环比-5.16%。海外装置逐渐恢复，港口压力较大。
需求端：国内甲醇制烯烃装置产能利用率较上周略有下降。传统需求表现没有亮点，维持前期水平。
库存：本周甲醇港口库存止降转增，周内进口船货抵港有增量，且到港区域相对分散。
成本端:冬季采暖季来临，煤价涨势延续，但受整体调控，涨幅或有限，给予甲醇一定的成本支撑。



观点及建议:供给来看，甲醇目前压力比较大，海外装置逐渐恢复，港口库存压力大，关注西南天然气装置的停工情况。需求受疫情等影响，依旧疲软。成本端来看，煤炭对甲醇价格依旧有支撑，华东MTO装置亏损持续扩大，短期甲醇偏弱运行为主，关注盛虹MTO装置的情况，长期来看，关注国内宏观政策和防疫政策。

棕榈油：10月MOPB报告稍强于预期，棕榈油进入震荡整理

棕榈油2301合约日内跌0.83%，收盘8340元/吨；广州市场棕榈油8350元/吨。
最新动态：MPOB月报公布，本次产量和库存虽小幅增加，但增加程度略低于市场预期，加上出口稍高于预期，整体报告中性略多，支撑棕油价格。
供应：印尼库存降至历史正常水平，此前的高供应压力转化为供需相对平衡，前期利空因素消散；东南亚迎来拉尼娜气候，拉尼娜气候下天气多雨，影响棕榈油采摘和运输，产量存在下降预期，棕榈油未来一段时间的供应存在担忧；10月底印尼发布了新的有条件的棕油出口levy政策，一定程度上仍促进出口；且印尼正在进行棕榈油含量为40%的生物柴油B40的道路测试，这一战略将使棕榈油行业在维持价格方面更具可行性，支撑棕榈油价格。
需求：印度上调棕榈油进口关税，后续印度需求或小幅收窄；国内油脂消费缺乏进一步提振，同时棕油冬季易凝结，属于棕榈油的消费淡季；再加上疫情限制终端需求，下游消费同比稍弱，对市场提振不足。
其它影响：俄乌紧张局势下，或限制乌克兰葵花籽油运输，植物油作为替代品来说有需求支撑；俄乌冲突下油脂油料市场保持较强势，美豆仍高位运行，提振整体油脂市场；但全球棕榈油需求前景仍有很多不确定性。
总结：棕榈油持续向上动力不足，但支撑也较明显，或维持震荡。



观点及建议：报告影响中性略多支撑盘面，棕油维持震荡运行，建议区间思路对待。

豆粕：USDA报告基本符合市场预期，豆粕跟随国际市场上行

豆粕2301合约日内涨1.22%，收盘价4297元/吨，现货张家港43%蛋白豆粕5720元/吨。
最新动态：11月USDA报告公布，本次小幅调高美豆产量，但美豆依然处于偏紧格局；同事调低阿根廷大豆产量。
供应端：俄乌冲突影响粮食出口，粮食类供应担忧推动农产品走高；加上美国密西西比河水位较低影响运输，美豆反弹；巴西与播种进度减缓，但当前影响不大；阿根廷大豆播种明显落后，后续产量或受到影响，但目前来看未来全球大豆供应格局逐渐宽松的局面并未改变，豆粕的成本后续或震荡下降；国内大豆近月到港依然有限，制约油厂开机，豆粕供应整体维持偏紧。不过11月下旬美豆到港增加，国内原料紧缺局面或改观。
需求端：冬季猪肉需求尚可，养殖利润较好，受育肥需求支撑，对饲料需求也保持较乐观态势。
其它因素：全球干旱明显，农作物产量或受到影响，再加上俄乌冲突限制农作物供应，全球作物紧张下或推高农产品价格；政策性进口大豆持续投放增加市场供应，对大豆进口产生抑制。



观点及建议：国内供应紧张缓解前豆粕预计延续高位震荡偏强走势。