国信期货日评：节前锌镍持续震荡，苹果反弹冲高动力不足

锌镍：节前锌镍持续震荡；
周二沪锌主力合约较前一交易日下跌0.39%。欧洲电价继续下行，短期欧洲能源危机对锌支撑减弱，内外盘比价大幅上行。国内锌精矿加工费低位，国产矿供应仍然偏紧，进口矿盈利窗口打开，供给端有所改善。需求方面，整体仍旧相对平淡，镀锌开工率上行。终端方面，房地产需求暂未看到明显转好的迹象，基建投资发力情况仍需观察。库存方面，LME库存维持在低位；周内社会库存略有上行。短期锌基本面相对平淡，十一长假来临前，锌价震荡概率较高。
周二沪镍主力合约较前一交易日下跌0.77%。供给端，镍铁价格上行，铁厂利润好转，镍铁产量环比上行。需求端来看，9月份国内40家不锈钢厂粗钢排产267.01万吨，增加28.49万吨，预计月环比增11.94%，9月全系别增长。主要在于8月份整体接单较差，加上钢厂多处于亏损状态，主动减产情况较多；而随着9月钢厂排产的增加，加上印尼资源的回流，后续供应或有所增加。合金方面，镍价下行后需求持稳。新能源方面，硫酸镍价格短期仍然保持上行趋势，对镍价有一定支撑。库存方面，LME库存低位，国内库存上周略有下降。受宏观影响，镍高位调整，短期镍价震荡概率较高。十一长假来临，注意市场风险。



贵金属：美债利率走高 金银仍然承压；
周二，黄金白银期货震荡偏弱。截至14:30，沪金主力合约AU2212暂报384.74元/克，下跌0.03%，沪银主力合约AG2212暂报4353元/千克，下跌1.31%。周二，10年期美债利率升至3.9%附近，美元指数在114关口附近高位震荡，金银仍然承压。隔夜美联储梅斯特表示需要看到通胀连续几个月下降才能得出通胀见顶结论，柯林斯提及居民健康的资产负债表和紧俏的劳动力市场，能一定程度上抵御经济下行风险。美联储点阵图中位数显示年内还有125bp加息空间，加息终点更高维持高位更久，美债利率上行幅度可能仍未充分计入当前加息路径，实际利率上行进程未告终，而美元指数上行趋势亦未结束，贵金属仍然承压，直至更多失业率回升和经济衰退信号出现。白银在现货需求和库存下滑的情况下有一定支撑，金银比机会有待后续观察。

豆类：库存回落 连粕震荡收涨；
周二连粕市场震荡收涨，美豆电子盘的走高给连粕带来支撑，期价仍在高位保持区间震荡。国际方面，CBOT大豆电子盘震荡收涨，美元的高位回落给连续下挫的大宗商品带来些许提振，不过就美豆而言，收割期有利的天气以及出口的疲软仍对美豆有所压力，美豆弱势震荡延续。国内方面，汇易网报价显示。国内豆粕现货较昨日部分走低。下调幅度在80-100元/吨。中国粮油商务网最新数据显示，豆粕库存为35万吨，较上周下降11万吨。尽管上周油厂单周压榨超过200万吨，但是下游提货增加，豆粕库存不增反降，国内豆粕现货仍处于5000元/吨以上的高位，成本提振仍对连粕形成提振，短期连粕市场宽幅震荡仍将持续，短线操作为宜。

油脂：库存回升 棕榈油依然疲软；
周二油脂期货价格先抑后扬，午后短空平仓，期价震荡回升收复夜盘跌幅。相对而言，菜油仍表现最为坚挺，棕榈油依然最为疲软。汇易网油脂现货报价显示，江苏豆油价格区间波动，当地市场主流豆油报价10000元/吨-10100元/吨，较上一交易日上午盘面小跌10元/吨。广东广州棕榈油价格下挫，当地市场主流棕榈油报价7410元/吨-7510元/吨，较上一交易日上午盘面下跌300元/吨。江苏张家港菜油价格略有走强，当地市场主流菜油报价12710元/吨-12810元/吨，较上一交易日上午盘面小涨40元/吨。
周二BMD棕榈油期货下跌，这也是连续第四日走低。棕榈油价格相对竞争性植物油的贴水扩大，有助于刺激出口增长。船运调查机构的数据显示，9月1-25日马来西亚棕榈油出口量环比增长18.6%-20.9%。随着美元的回落，国际原油的回升，美豆油低位收涨，但马棕油依然疲软。国内方面，中国粮油商务网最新数据显示，三大植物油库存继续回升，豆油、棕榈油库存回升明显，而菜油库存继续回落，当前菜油库存已经处于历史低位，这对菜油有所提振。在连续下挫后，市场或有喘息。但整体仍偏空操作为主。

玉米:现货调整 期货继续走低；
周二玉米期货小幅走低，主力C2301报2780元/吨，较上日结算价跌0.79%。现货方面，据汇易网，南北港口玉米价格略有回调，北方港口粮商自行集港为主，二等收购2750-2800元/吨，集装箱一等玉米收购2800-2850元/吨，广东蛇口新粮散船2930-2950元/吨，集装箱一级玉米报价3000-3050元/吨，东北深加工企业（黑龙江东部为主）陆续挂牌收购新季玉米，黑龙江深加工主流收购2500-2650元/吨，吉林深加工主流收购2600-2740元/吨，内蒙古主流收购2620-2700元/吨。目前部分地区开始收购，开秤价较上年明显增加，但大规模上量时间尚未开始，后期大量上市后是否带来一定压力。

生猪:现货稳中小跌 期货低位反弹；
周二生猪期货反弹，主力LH2301暂报22355元，较上日结算价涨逾2%，现货方面，据汇易网，河南报价23.6元/公斤-24.1元/公斤，较昨日小跌0.2元/公斤；山东寿报价23.9元/公斤-24.5元/公斤，较昨日持平；对于后市来看，根据仔猪出生量这一领先指标推算，10月到明年1月生猪出栏呈现环比增加；从需求来看，根据季节性规律，8月开始猪肉消费逐月增加，到12月达到春节前的高点，1月略有回落，但仍处于高位，平均变化而言，12月消费比8月高于近30%。综合目前供需来看，未来几个月内消费增幅大供应增幅的可能性较大，供需大致维持紧平衡的格局。但行业二次育肥行为较为普遍，对供需节奏及市场情绪影响较大，盘面预期切换亦较快。操作上，建议振荡思路波段交易为主。养殖企业继续关注逢高卖出套保锁定利润的机会。

苹果：小幅反弹 冲高动力不足；
周二，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2301宽幅震荡，午后回落明显，涨幅缩窄至0.3%左右，减仓0.2万手，持仓20万手。新季虽有减产，但在较高的商品率加持下，入库量有望提高，关注后期入库情况。下游消费表现不佳，操作建议偏空思路对待。

花生：下方存在支撑；
周二，花生期货大幅下跌。主力合约PK2301低位震荡，较上一交易下跌1.6%左右，减仓0.4万手，持仓15万手。今年整体需求不及往年水平，花生下游消费始终难得到有效提振。考虑到新作减产及大宗油脂价格仍居高位，花生价格难以明显向下。短期操作建议震荡偏多思路对待。

棉花：郑棉延续弱势 中期空单持有；
周二，郑棉早盘开盘下挫创新低13260元/吨，随后维持震荡，成交略有减少，持仓小幅增加。中国棉花信息网显示，现货指数价格下跌，3128B指数较前一日下跌2元/吨，报15501元/吨。基本面上国内籽棉收购逐步全面展开，预计收购价格5.5元/公斤之下，对应皮棉价格低于12000元/吨。中期来看，棉价仍有下行空间。操作上建议空单持有。

白糖：郑糖偏弱运行 短线交易为主；
周二，郑糖早盘跳水，随后维持弱势震荡，成交减少，持仓略有增加。据云南糖网，现货价格再度下跌10元/吨。国际市场商品集体走弱，糖价承压下行。国内短期来看。新榨季甜菜糖增产，但上市量暂时有限。短期供应收紧存在一定支撑。但上行受制于消费不振。预计维持弱势震荡。操作上建议短线交易为主。

螺纹钢：唐山限产 期螺观望；
周二螺纹钢期货价格震荡上涨。本日消息唐山企业烧结限产30%-50%。宏观面来看，海外持续加息，美元上涨给大宗商品压力，国内保交楼政策持续。上海钢联周度供需数据来看，螺纹钢产量维持偏高水平为309.75万吨，环比增加2.67万吨，同时社会库存下降，厂库持平为主，导致螺纹钢表需明显回暖至319.8万吨。表需回暖叠加十一备货，预计钢材需求短期继续回暖，但长期来看，需求不确定性仍在叠加宏观事件性影响，建议观望为主。

铁合金：临近假期 观望为主；
锰硅：周二锰硅期货高开略有回落。目前从原料来看，锰矿企稳回升，上周锰硅产量继续恢复，但仍然处于较低水平，Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国51.23%，较上周增5.36%；日均产量24502吨，增1672吨。短期来看钢厂有所复产，锰硅产量回升增加锰矿需求，且回升幅度不至于重新过剩，但宏观风险增加，建议观望为主。
硅铁：周二硅铁期货高开略有回落。硅铁产量略有恢复但仍然处于低位，Mvsteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率(产能利用率)全国41.96%，较上期增0.59%；日均产量14276吨，较上期增300吨。供给位于低位，钢材产量回升，需求转暖。但临近假期加之远月升水，暂时观望为主。

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