美国10月通胀不及预期，打压FED激进鹰派，黄金飙升23美元

北京时间周四(11月10日)21:30，美国劳工部公布10月通胀报告，数据表现不及预期，抬升美联储激进加息放缓预期。截至发稿，现货黄金飙升近23美元至1734.38美元/盎司。


数据显示，美国10月总体CPI年率录得7.70%，低于预期值8%，前值为8.20%；10月核心CPI年率录得6.30%，分别低于预期值和前值0.2和0.3个百分点。

美联储鹰派何时不再激进？

强势美元有助于降低进口商品通胀。但美元最近高位回落，因市场预计美联储可能在不久的将来暂停加息，一些经济数据放缓引发人们对美联储缓和激进鹰派立场的预期。

不过，美联储主席鲍威尔本月早些时候粉碎了这种乐观情绪。他说，通胀“将在更长时间内走高”，美联储抗通胀还有“很长的路要走”，即使有可能导致经济衰退。

前美国财政部长萨默斯表示，顽固的高通胀可能迫使美联储将利率大幅提高至6%以上，为二十多年来的最高水平。“如果最终利率达到6%或更高，我不会感到惊讶。”

曾在克林顿和奥巴马政府任职的萨默斯一再对高通胀发出警告，并在2021年的大部分时间里认为，拜登团队以及美联储决策者低估了消费者价格飙升的风险。他还警告称，历史表明通胀下降的速度将比美联储官员预期的要慢。

以Michael Gapen为首的巴克莱银行策略师写道：“我们认为，修订后的FOMC利率路径继续存在上行风险，10月CPI数据或11月就业报告将很大程度上影响美联储近期政策路径。”

Lombard Odier的首席经济学家Samy Chaar说：“每个人都在关注这一点，以及这将如何影响美联储12月会议决策以及政策利率峰值预期。”

State Street Global Advisors首席投资策略师Michael Arone表示：“我相信鲍威尔主席的话，他一直在告诉市场需要继续加息。对我来说，这表明美联储仍将进行多次加息。”

过度紧缩风险？

美联储已连续四次加息75个基点，年初以来累计加息375个基点。但越来越多的经济学家和议员表示，他们担心美联储最终会让经济大幅放缓，从而导致明年经济下滑。投资者试图判定美国利率何时以及在什么水平达到峰值。

美联储官员不排除加息步伐放缓可能。这引发了其关键政策利率最终峰值高于预期的可能性。加息会抑制消费者支出并提高借贷成本。但美联储政策无法解决引发高通胀的某些源头因素，例如供应链混乱、劳工短缺或俄乌战争。

明尼阿波利斯联储主席卡什卡里周三(11月9日)表示，现在讨论美联储任何调整当前的激进鹰派政策“完全为时过早”，但他似乎支持调整未来加息规模的可能性。

里士满联储主席巴尔金周三(11月9日)表示，美国可能处于当前通胀飙升的“后端”，尽管目前尚不清楚物价涨幅可能需要多长时间才能降至美联储2%的目标。

巴尔金说：“我个人的假设是，我们处于近40年未见的消费者物价飙升的后端。美联储需要将利率提高到多高才能解决问题，这与大家认为通胀的可塑性高度相关，以及供应链或其他因素的改善，这是我们正在尝试弄清楚的一个问题。”

毕马威首席经济学家Diane Swonk表示：“我们已经看到房地产领域受到的冲击，溢出效应正在显现。”她指出，家具和家电制造商被迫收缩产能。

金融服务公司Bankrate的首席经济学家格雷格·麦克布莱德说，在我们可以肯定高通胀得到彻底控制之前，通胀率数据需要连续几个月稳定下降。“令人烦恼的不仅仅是持续增长速度，而且各种支出类别价格普遍飙升给家庭预算带来了伤痕。尽管美联储激进加息，但仍难觅任何基础广泛、显著且持续的通胀压力缓解。”

积极迹象

尽管美国劳动力市场仍然很火爆，但如果雇主开始取消新的招聘计划——或者解雇现有员工，这种情况可能会改变。Facebook母公司Meta周三宣布计划裁员11000多人，占员工总数的13%，并将招聘冻结期延长至3月。在此之前，已经有twitter、Lyft、Intel、Snap、Robinhood、Coinbase、Shopify等多家科技公司宣布裁员。如果美国失业率能从目前低于4%的水平缓慢上升，这正是美联储所乐见的。

共和党人攻击民主党在新冠大流行初期推行的庞大支出措施，希望在中期选举有所斩获。但是，尽管未来国会两院控制权归属仍未最终决定，这个问题似乎并没有像共和党所寻求的那样引起强烈反对。

拜登总统周三指出，自夏季高峰以来汽油价格稳步下跌，民主党还采取措施降低处方药成本。“我相信，我们将能够逐步降低价格。这样，事实上，我们最终不必陷入衰退就能控制通胀。”