三立期货：股指缩量回调，金银关注通胀数据，原油走势偏弱(20221109收评)

股指期货：市场缩量回调，延续筑底震荡

【今日涨跌】四大期指全线收跌。IH2211收盘价为2438.2，收跌0.92%；IF2211收盘价为3712.2，收跌1.18%；IC2211收盘价为6123.2，收跌0.35%；IM2211收盘价为6674.8，收跌0.49%。
【市场表现】今日市场继续回调修整，早盘冲高后加速走弱，两市个股涨跌各半，成交额连续第3个交易日缩量，降至7794.07亿元。北上资金今日净卖出6.84亿元，未改10月以来的净卖出态势。
【基本面】上周市场放量反弹主要是由于疫情相关政策的一些传闻使得风险偏好提升，周末国务院联防联控机制召开新闻发布会，国家卫健委表示，坚持“外防输入、内防反弹”总策略和“动态清零”总方针不动摇，上周市场行情的催化剂降温，市场连续3个交易日缩量，短期风险偏好回调。从整体基本面来看，尚未看到经济、政策端出现明显的变化，但估值角度上当前股指已到一个空间上性价比较高的位置，下方空间较为有限，加上9月中长期贷款显示经济复苏预期，底部支撑增强，但由于短期政策预期证伪，不建议太过乐观，保守为主。



观点及建议：短期股指缩量回调，底部尚存支撑下，建议谨慎为主。中期视角来看，尚未看到市场风格切换的信号，IM依旧强于IH。

贵金属：美指跌破110，金银均收涨

【今日行情】金银均收涨。AU2212收盘价为403.26，收涨2.16%；AG2212收盘价为4939，收涨2.92%。美元指数跌破重要支撑关口110，十年期美债收益率也出现一定回调，对金银短线压制减弱。
【投资需求】在ETF持仓方面，11月8日全球最大黄金ETF—SPDR持仓增加2.9吨至908.38吨，全球最大白银ETF—SLV持仓减少118.85吨至14684.20。
【基本面】美联储11月议息会议传递12月可能会放缓加息步伐，尽管强调加息终点可能会更高，但市场对此的解读更偏向于当下已接近美联储快速加息的拐点，强压制已过，对金银中长期的压制减弱。10月美国失业率升至3.7%，加上8日中期选举开启后的预期影响，美元指数和美债收益率双双走弱，两端持有成本均下降，短线对金银的支撑增强。



观点及建议：周四晚间即将公布美国10月通胀数据，加上昨晚市场强势拉涨，短期存在回调修整预期。中长期来看，市场底部支撑已逐渐明朗。

焦煤：现货弱势短期难改，但期货带动市场交投情绪好转

价格：今日01合约收于2094，蒙古主焦仓单成本2241元/吨。
需求端：考虑到终端需求弱势运行，焦企采购情绪依然不佳，下游整体观望情绪浓厚，短期炼焦煤现货市场偏弱运行。
供应端：煤矿库存持续积累，产地部分煤价继续承压下行。竞拍方面，前期跌幅较大的一些煤矿近几日成交稍有好转，昨日线上竞拍市场成交涨跌互现。



观点与建议：钢厂利润虽然在焦炭三轮下跌后有所改善，但仍未扭亏为盈，主要是因为成材价格没有趋势性企稳上涨。原材料大幅反弹修复估值后，继续上行动力存疑，后期主要关注成材冬储情绪以及原材料备货动力。但开启下跌仍需等待，暂时观望。

螺纹钢：实际成交尚可，期钢小幅上涨

价格：螺纹钢2301合约在夜盘上涨后，白天整体处于震荡整理阶段，收盘于3590元/吨，收涨1.53%。上海中天现货价为3780元/吨，环比增加20元/吨。
供应端：上周螺纹钢产量转增为降，铁水产量与高炉产能利用率也出现回落。随着11月初高炉检修减产提上日程，本周建材产量继续回落。目前厂库、社库处于低位，库存继续延续去库趋势，短期库存压力不大。
需求端：实际需求暂时仍具有一定韧性。上周建材成交量有两日达到19万吨以上，昨日建材成交为18.15万吨。虽然市场对淡季需求转弱存在预期，但在天气彻底转冷之前，下游赶工仍带来一定需求支撑。



观点与建议：在经过上周流畅的反弹后，市场情绪相对改善。最近，螺纹钢受原料端支撑，继续延续小涨势头，下游成材需求小幅好转也一定程度支撑价格。短期仍需注意宏观层面政策和市场信心变化。

原油：API库存累库，原油震荡偏弱走势

期货市场，布油在95美元附近震荡整理，国内SC2212合约小幅收跌，收盘价689.9。
宏观方面：上周美国就业数据不及预期，关注美联储加息节奏。
供应：10月5号OPEC+会议决定减产200万桶/日，空前 团结的 OPEC 内部反映出减产立场的坚定。美国政府对OPEC+表现出不满，或延长SPR抛售时间并采取反制措施。市场目前关注俄罗斯石油限价进展，七国集团已同意为俄罗斯石油价格上限设定一个固定价格，并将定期进行评估修复，关注俄罗斯是否以减产作为反击。总体来看，在美国页岩油停滞不前的背景下，供应端依旧偏紧。
需求：石油输出国组织(OPEC)发布年度展望报告，提高了中长期世界石油需求预测，并表示尽管正在进行能源转型，但仍需要12.1万亿美元的投资来满足石油需求。EIA数据显示美国汽油表需弱柴油表需强，原油油品出口仍在高位，总油品需求有韧性。
库存:截至11月4日，API原油库存上升562万桶，汽油库存上升255万桶，馏分油库存下降177万桶。



观点及建议： 目前原油的运行主逻辑依旧是需求端疲软和供给端的减产之间的博弈，后续将进入落实阶段。今日API库存累积，原油短期预计震荡偏弱运行。中长期来看，在需求的影响下预计原油维持偏弱运行态势。近期关注美国中期选举和俄罗斯的反击手段。

甲醇: 需求端亏损扩大，甲醇短期震荡偏弱

期货市场，甲醇2301合约小幅收跌，收盘价2537。江苏现货报价2880-2890，现货在低库存支撑下，强势于期货价格。
供给端：甲醇产量为151.34万吨，较上周减少8.24万吨，装置产能利用率为73.15%，环比-5.16%。
需求端：国内甲醇制烯烃装置产能利用率较上周略有下降。传统需求表现没有亮点，维持前期水平。
库存：本周甲醇港口库存止降转增，周内进口船货抵港有增量，且到港区域相对分散。
成本端:冬季采暖季来临，煤价涨势延续，但受整体调控，涨幅或有限，给予甲醇一定的成本支撑。



观点及建议:供给来看，甲醇目前压力不大，关注西南天然气装置的停工情况。需求受疫情等影响，依旧疲软。成本端来看，煤炭对甲醇价格依旧有支撑，华东MTO装置亏损持续扩大，短期甲醇偏弱运行为主，关注盛虹MTO装置的情况，长期来看，关注国内宏观政策和防疫政策。

棕榈油：MOPB报告公布在即+马币吉令走强，棕榈油随马棕小幅回落

棕榈油2301合约日内跌1.81%，收盘8346元/吨；广州市场棕榈油8510元/吨。
最新动态：MPOB月报公布在即，目前市场上对报告预估偏空，产地库存或增加。
供应：印尼库存降至历史正常水平，此前的高供应压力转化为供需相对平衡，前期利空因素消散；东南亚迎来拉尼娜气候，拉尼娜气候下天气多雨，影响棕榈油采摘和运输，产量存在下降预期，棕榈油未来一段时间的供应存在担忧；10月底印尼发布了新的有条件的棕油出口levy政策，一定程度上仍促进出口；且印尼正在进行棕榈油含量为40%的生物柴油B40的道路测试，这一战略将使棕榈油行业在维持价格方面更具可行性，支撑棕榈油价格。
需求：印度上调棕榈油进口关税，后续印度需求或小幅收窄；国内油脂消费缺乏进一步提振，同时棕油冬季易凝结，属于棕榈油的消费淡季；再加上疫情限制终端需求，下游消费同比稍弱，对市场提振不足。
其它影响：俄乌紧张局势下，或限制乌克兰葵花籽油运输，植物油作为替代品来说有需求支撑；俄乌冲突下油脂油料市场保持较强势，美豆仍高位运行，提振整体油脂市场；但全球棕榈油需求前景仍有很多不确定性。
总结：供应端担忧+油脂市场提振，棕油维持偏强运行；但国内消费淡季和库存压力又限制棕油上方空间。



观点及建议：产地仍存减产担忧，但市场上存在对MPOB月报偏空的观点，且国际上需求有不确定性，国内库存偏高，建议暂时观望，等待报告指引。

豆粕：USDA报告即将出台，豆粕维持震荡运行

豆粕2301合约日内涨0.33%，收盘价4260元/吨，现货张家港43%蛋白豆粕5675元/吨。
最新动态：11月USDA报告周四凌晨将公布，目前市场上对大豆产量预估存在分歧，部分认为美豆产量将小幅调增，但部分人认为南美丰产前景不确定。
供应端：俄乌冲突影响粮食出口，粮食类供应担忧推动农产品走高；加上美国密西西比河水位较低影响运输，美豆反弹；巴西与播种进度减缓，但当前影响不大；阿根廷大豆播种明显落后，后续产量或受到影响，但目前来看未来全球大豆供应格局逐渐宽松的局面并未改变，豆粕的成本后续或震荡下降；国内大豆近月到港依然有限，制约油厂开机，豆粕供应整体维持偏紧。不过11月下旬美豆到港增加，国内原料紧缺局面或改观。
需求端：冬季猪肉需求尚可，养殖利润较好，受育肥需求支撑，对饲料需求也保持较乐观态势。
其它因素：全球干旱明显，农作物产量或受到影响，再加上俄乌冲突限制农作物供应，全球作物紧张下或推高农产品价格；政策性进口大豆持续投放增加市场供应，对大豆进口产生抑制。



观点及建议：国内供应紧张缓解前豆粕预计延续高位震荡偏强走势。