三立期货：股指现右侧信号，金银震荡未改，原油短期震荡(20221101收评)

股指期货：11月市场开门红，期指全线大涨

【今日行情】四大期指全线收涨。IH2211收盘价为2403.2，大幅收涨2.78%；IF2211收盘价为3648.4，大涨4.08%；IC2211收盘价为5965.4，收涨2.76%；IM2211收盘价为6471.0，收涨3.14%。在线旅游迎政策支持，今日午后经济复苏行业全线走强，市场止住回落势头再度上冲，消费者服务板块涨近8%，其次是食品饮料涨逾7%。两市超4400只个股收涨，市场成交额大幅增至9780.18亿元。
【资金情况】北上资金今日净买入61.55亿元，结束连续两天的增量净卖出。
【基本面】相较于昨日的冰点行情，11月第一个交易日市场“开门红”，情绪出现明显升温——成交放大，外资大幅净买入，板块近乎全线收涨。从消息面来看，昨日公布的10月国内制造业和非制造业PMI双双落入荣枯线之下，疫情扰动下经济复苏不畅，也未看到全面的利好政策出现。因此，我们更倾向于是超跌后的情绪反弹，一方面是10月一过，担忧三季报业绩暴雷对于资金避险情绪的压制消除，再加上昨天中国酒业协会联合六大白酒龙头发表的署名文章以及今日的在线旅游政策，使得市场情绪出现升温。另一方面是当前股指已经到了一个空间上性价比较高的位置，下方空间较为有限，部分资金在看到利好后进场抄底。



观点及建议：股指单边现右侧信号，持续性有待进一步观察。今日市场风格出现切换，从中期视角来看，尚未看到市场风格切换的信号，但短期还是建议观察为主，毕竟周四凌晨还有美联储的议息会议。

贵金属：金银难改震荡格局，白银要强于黄金

【今日行情】金银均收涨。AU2212收盘价为391.46，收涨0.07%；AG2212收盘价为4634，收涨2.43%。美元指数盘中走弱，一度跌破111，十年期美债收益率盘中也一度跌至4%下方，对金银短线压制略有减弱。人民币汇率升值压制沪金，使得沪银表现要强于沪金。
【投资需求】在ETF持仓方面，10月31日全球最大黄金ETF—SPDR持仓减少2.02吨至920.57吨，全球最大白银ETF—SLV持仓减少12.89吨至15032.59吨。短期黄金ETF持仓未改中期减仓趋势，白银ETF持仓略强于黄金，以阶段性反弹为主，使得其对白银的情绪上利空有所减弱。
【基本面】“新美联储通讯社”之称的记者在周一的表述再度反转，表示美联储的利率终值可能会超过预期，且高利率将持续更长时间。鹰派预期升温，一度施压金银。美国9月核心PCE物价指数同比增长5.15%，为连续第二个月加速，通胀依旧强劲，11月连续第4次加息75个基点基本上是板上钉钉，目前市场更加期待的是美联储会否放出放缓加息步伐的信号，建议重点关注。在周四凌晨议息会议决议公布之前，预计金银难破震荡。



观点及建议：短期来看，震荡未改，尚未看到联储加息节奏的拐点，在拐点出现之前维持震荡观点不变。

螺纹钢：宏观情绪回暖，深跌后盘面出现反弹

价格：黑色系在昨天大幅下跌后，自夜盘开始出现反弹。螺纹钢2301合约今日震荡上行，收盘于3485元/吨，收涨1.28%。上海中天现货价为3710元/吨，环比增加30元/吨。
供应端：上周螺纹钢产量为305.02万吨，环比增加5.83万吨。从实际数据来看，螺纹钢供给微增，暂时仍处高位。但随着天气逐渐转冷，未来将要步入施工淡季，需求提振可能性不大，螺纹钢减产的预期逐渐增强。
需求端：随着十月结束，旺季预期几乎被证伪，市场对未来需求预期较为悲观。周一全国建材成交量为14.27万吨，较10月中旬进一步下滑。目前全国疫情多点散发仍对终端需求形成较为明显的压制。短期来看，各地在天气彻底转冷前仍有赶工施工的可能，但对需求的提振预计相对有限。而随着天气逐渐转冷，施工淡季到来，需求有继续走弱可能。



观点与建议：今日宏观情绪转暖，黑色系品种在深跌后出现反弹。但需要注意的是，螺纹钢终端需求并无明显改善，产业链负反馈依旧没有结束。短期超跌反弹，但预计上方空间有限，或在小幅反弹后震荡运行。未来仍需关注螺纹钢停限产消息与供给情况。

原油：欧佩克上调石油需求预期，原油震荡上涨

期货市场，布油在94美元附近震荡整理，国内SC2212合约小幅收涨，收盘价692.4。
宏观方面：美国商务部公布9月消费者支出增长0.6%，增幅超过预期的0.4%，而核心通胀压力依然高涨，使美联储仍有望在下周继续加息75个基点。透露美联储加息放缓的媒体改口放风联储仍有持续加息必要性，本周议息会议在即，市场对于联储转鹰预期再起。中国10月官方制造业PMI 49.2，预期50，前值50.1，10月非制造业PMI 48.7，预期50.1，前值50.6。国内经济基本盘仍待稳固。
供应：10月5号OPEC+会议决定减产200万桶/日，空前 团结的 OPEC 内部反映出减产立场的坚定。美国政府对OPEC+表现出不满，或延长SPR抛售时间并采取反制措施。美国与产油国之间的矛盾增加。美国钻机数量上周下降，总体来看，在美国页岩油停滞不前的背景下，供应端依旧偏紧。
需求：国内疫情有所攀升，高风险区增多，打击原油需求。EIA库存数据显示美国汽油库存不断下降，原油需求稳定。石油输出国组织(OPEC)发布年度展望报告，提高了中长期世界石油需求预测，并表示尽管正在进行能源转型，但仍需要12.1万亿美元的投资来满足石油需求。
库存:截至10月21日，EIA原油库存上升258万桶，汽油下降148万桶，精炼油增加17万桶。



观点及建议：今日原油属于小幅反弹，因OPEC上调世界石油需求预测，但整体震荡格局并未改变， 目前原油的运行主逻辑依旧是需求，原油短期震荡运行。中长期来看，在需求的影响下预计原油维持偏弱运行态势。

甲醇: 原油上涨带动下影响下，甲醇短期偏弱格局改变

期货市场，甲醇2301合约涨超3%，收盘价2554。江苏现货报价2800-2810，现货在低库存支撑下，强势于期货价格。
供给端：甲醇产量为159.63万吨，较上周减少3.38万吨，装置产能利用率为77.16%，环比-2.02%。受疫情影响，局部运输不畅，影响甲醇的贸易。
需求端：国内甲醇制烯烃装置产能利用率较上周微幅提升。周内虽浙江某装置停车、大唐装置小幅降负，但江苏盛虹装置重启与恒有能源提负，其他装置均维持前期水平生产。
库存：甲醇港口库存窄幅去库，周期船只卸货速度良好，少数船只尚在卸货。
成本端:冬季采暖季来临，煤价涨势延续，但受整体调控，涨幅或有限，给予甲醇一定的成本支撑。



观点及建议:供需来看，甲醇目前压力不大，库存处于低位水平，成本端来看，煤炭对甲醇价格依旧有支撑，但受制于国内疫情反复，贸易不畅，需求萎靡，价格上方空间有限，今日原油大涨，带动整个能化上涨，短期预计甲醇偏弱格局可能改变，重回震荡走势，建议区间内操作为主。

棕榈油：俄单方面暂停出口协议，油脂油料市场不确定性升高推动油脂上行

棕榈油2301合约日内涨4.45%，收盘8360元/吨；广州市场棕榈油8430元/吨。
供应：印尼出口豁免政策或不延长，后续棕榈油出口数量不确定；产地洪水情况好转，但棕油即将进入季节性减产时期，市场上依然存在对棕榈油的供应担忧；俄罗斯宣布停止“黑海协议”，全球葵花籽油和油脂油料、谷物出口受限；国内到港量逐渐增加，国内棕油库存水平依然较高，压制棕油反弹空间。
需求：印度上调棕榈油进口关税，后续印度需求或小幅收窄；国内油脂消费缺乏进一步提振，同时棕油冬季易凝结，属于棕榈油的消费淡季；再加上疫情限制终端需求，下游消费同比稍弱，对市场提振不足。
其它影响：OPEC+减产，作为替代的生物柴油需求增加；俄乌紧张局势下，或限制乌克兰葵花籽油运输，植物油作为替代品来说有需求支撑。
总结：产地库存压力基本已经消散，目前产地处于供需平衡状态，且洪水引发市场对后续棕油的减产担忧，但国内消费淡季和库存压力又限制棕油上方空间。菜油供应端利空且需求一般，基本面弱于棕榈油。



观点及建议：棕油供应端利好加上油脂油料市场走强，提振棕油价格，但国内供应压力仍较明显，棕油或维持震荡偏强格局。

豆粕：美豆反弹上1400，豆粕在成本抬升下再创新高

豆粕2301合约日内涨2.99%，收盘价4234元/吨，现货张家港43%蛋白豆粕5530元/吨。
供应端：俄罗斯暂停执行“黑海协议”，或影响乌克兰谷物出口，粮食类供应担忧推动农产品走高；加上美国密西西比河水位引起运输担忧，美豆反弹上1400美分；巴西天气近期多雨，播种进度或减缓，但当前影响不大，未来全球大豆供应格局逐渐宽松，豆粕的成本后续或震荡下降，关注巴西降雨的持续性；国内大豆近月到港依然有限，豆粕供应整体维持偏紧。
需求端：冬季猪肉需求尚可，养殖利润较好，受育肥需求支撑，对饲料需求也保持较乐观态势，豆粕需求偏乐观。
其它因素：全球干旱明显，农作物产量或受到影响，再加上俄乌冲突限制农作物供应，全球作物紧张下或推高农产品价格。



观点及建议：国内供应紧张缓解前豆粕预计延续震荡偏强走势。