三立期货：股指关注套利，金银震荡偏弱，原油继续下挫(20220927收评)

股指期货：指数全线收涨，但反弹无量

【今日行情】四大期指全线收涨。IH2210收盘价为2642，收涨0.75%；IF2210收盘价为3890.2，收涨1.05%；IC2210收盘价为5912.6，收涨1.62%；IM2210收盘价为6398.8，收涨1.99%。今日市场宽幅震荡，午后强势拉升反弹，基本回补昨日上影线的跌幅，上证综指接近3100点。板块方面，石油石化以及煤炭板块成为唯二收跌的板块，长假临近消费者服务板块连续第二天大涨。市场总成交额缩至6668.74亿元，连续第7个交易日处于6500亿元的地量附近。反弹无量，节前资金还是较为谨慎。
【资金情况】北上资金今日净买入32.72亿元。维护季末流动性，中国央行今日开展7天期1130亿元和14天期620亿元逆回购操作，因今日有20亿元逆回购到期，当日实现净投放1730亿元。7天期、14天期逆回购的中标利率分别为2%和2.15%，均与此前持平。在银行间流动性依旧充裕，DR007保持在1.5%下方的情况下，今日央行进一步加大逆回购的操作量，有助于短期市场情绪的维稳。
【基本面】从8月数据传递出来的信息来看，经济有一定复苏向好的迹象，但复苏动力不强，政策依旧以宽松为主，但信用端依旧偏弱，市场对于国内经济和政策的整体预期均未发生系统性改变。近期由于美联储激进加息预期升温，道指创下年内新低，外围扰动加强，同时国内经济和政策均无亮眼表现，加上临近国庆长假，市场交投情绪明显下降，但极致缩量后，多头安全边际已在逐渐增强。



观点及建议：暂可关注多IH空IM套利，单边可关注短期缩量超跌后安全边际较高的机会。

贵金属：金银小幅反弹，但趋势性拐点未至

【今日行情】金银涨跌互现。AU2212收盘价为384.88，小幅收涨0.01%；AG2212收盘价为4355，收跌1.27%。美元指数高位略有回落，但仍处于逾20年高位113上方；十年期美债收益率突破3.8%，创逾十年新高，实际利率冲至1.56%，对金银的压制仍强。
【投资需求】在ETF持仓方面，9月26日全球最大黄金ETF—SPDR持仓减少3.76吨至943.47吨，全球最大白银ETF—SLV持仓保存不变为14966.81吨。黄金ETF需求延续6月22日以来加速下降趋势，也使得市场利空因素增加；白银ETF增仓趋势未改，对白银的支撑增强。
【基本面】美联储9月议息会议加息75个基点落地，点阵图显示在年内接下来2次议息会议中仍会至少加息75个基点，对金银利空增加。上周五欧美公布9月PMI初值，欧元区制造业和服务业PMI初值均不及预期，而美国9月制造业和服务业PMI分别创3个月和2个月新高，推动美元指数再创新高，一度冲破114，金银上方压制进一步增强。



观点及建议：短期金银震荡偏弱，多头力量明显不足，着重关注美指和实际利率的走势。

焦炭：焦企利润微薄成本支撑较强，终端需求渐起但刚需短期转弱

价格：今日01合约涨2.65%，收于2786，港口仓单成本2910元/吨。
利润：主流焦炭市场暂稳运行，受近期炼焦煤价格强势反弹影响，焦化厂盈利能力回落，部分焦企再度陷入亏损，不过考虑边际效益，
供应：目前供应端稳定，场内库存近期持续回落，一方面与节前终端补库有关，另外少数投机需求适当采购，整体看焦炭供需结构继续趋好，
需求：下游钢厂焦炭库存经过前期连续补库，目前库存表现尚可，考虑钢焦盈利能力均在盈亏线附近，市场仍存博弈情绪，近日关注期货盘面以及钢材的进一步表现。



观点与建议：日线级别震荡区间上方压力较强。

螺纹钢：现货成交向好提振价格，期螺信心较强继续上行

价格：螺纹钢2301合约今日强势上行，创近一个月的高位3845，收盘于3837元/吨，收涨2.29%。上海中天现货价为4030元/吨，较昨日上涨50元/吨。
供应端：短期来看，供应持稳为主，节前增产空间不大。节后重要会议即将召开，存在环保限产预期。
需求端：国庆补库效应逐步显现，螺纹钢实际需求明显好转，建材实际成交量近日回升至20万以上。周一，全国建材实际成交量为22.92万吨。现货量价齐升，市场信心较强。
政策端：“保交楼”政策逐渐落地。近日，国家开发银行已向辽宁省沈阳市支付全国首笔“保交楼”专项借款，支持辽宁“保交楼”项目。未来政策效果将继续显现，房地产有望继续修复。



观点与建议：今日螺纹钢强势拉涨，是多种因素综合影响的结果。其中，最主要的是节前补库需求带来的实际成交大幅好转。而未来重要会议带来的限产预期，稳经济和保交楼政策持续发力，均一定程度提振螺纹钢信心。

原油:宏观利空下，原油继续下挫

期货市场，布油在84美元附近震荡整理，国内SC2211合约大幅收跌，收盘价608.8。
宏观方面：美联储上周三大幅加息 75 个基点。世界各地中央银行也纷纷效仿，经济衰退风险加大；美元触及20多年以来的最高水平，市场担心利率上升将导致主要经济体陷入衰退，减少对原油的需求；
政治形势：俄罗斯在乌克兰被占领地区举行投票，旨在吞并乌克兰四个被占领地区的公投。遭到基辅和西方国家的谴责，他们认为投票是虚假的，并承诺不承认投票结果。
基本面:原油供应方面，伊朗协议进展有限，OPEC对油价的反应窗口滞后；需求方面，目前全球经济处于衰退周期，原油需求降低。



观点及建议： 短期关注美国EIA战略库存的情况，市场一度传闻WTI原油80美元美国将开启收储，寻找油价低点支撑。短期油价已进入下跌趋势，西方各主要经济体纷纷加息以抑制通胀，需求不振会限制油价的上限，操作上建议逢高位看空为主，不建议持仓过节。

甲醇: 成本端支撑下，甲醇强势反弹

期货市场，甲醇2301合约涨超3%，收盘价2739。江苏现货报价2760-2765，市场成交一般，多谨慎观望。
供给端：上周国内甲醇开工率为小幅上涨。九月份前期停车装置重启，供应端压力重现。海外伊朗装置九月预计恢复，十月港口到港压力较大。
需求端：上周国内MTO开工较上上周小幅上涨，斯尔邦MTO装置停车，传统需求加权开工率下降，终端需求偏弱。
宏观方面:美联储宣布加息75个基点，将基准利率升至3.00%-3.25%区间，利率水平升至2008年以来新高。今年至今，美联储已连续5次加息，并且最近3次连续加息75个基点，保持着1994年11月以来最强劲的单次加息力度。
成本端:近端煤矿积极保障长协及非电需求回升下市场煤供需偏紧，煤价涨势延续。



观点及建议:供需来看，基本处于平衡状态，9月恢复的装置预计供应压力在10月显现，需求端依旧不振，制约价格。成本端煤炭的强势，给本就估值较低的甲醇支撑，短期仍需关注煤炭的涨势，建议区间操作的思路为主。

棕榈油：产地+宏观双重打压，棕油领跌油脂板块

棕榈油2301合约日内跌0.52%，收盘7260元/吨；广州市场棕榈油7555/吨。
供应：现在棕榈油进入季节性增产时期，产地供应增加；印尼库存压力高企，马来累库压力也逐渐显著，加上8月中国棕榈油进口量同比下滑，需求走弱，市场供大于求格局明显；国内到港量逐渐增加，国内棕油库存也开始累库，压制棕油价格。
需求：受节日影响，国内市场备货需求增加，短期需求有支撑；但双节备货结束后，油脂消费将再度步入淡季，再加上疫情限制终端需求，下游消费同比稍弱，对市场提振不足。
总结：受全球经济衰退担忧，大宗商品整体承压，加上棕油自身基本面处于供大于求的格局，对盘面造成明显压制；油脂市场共振致使棕油易受其余油脂走势及宏观大环境影响，宏观弱需求导致市场悲观，供应有进一步回落的可能。棕油在整个市场及自身供需的双重压力下，维持偏弱运行。



观点及建议：供应压力叠加宏观压制，建议逢高看空思路对待。

豆粕：现货价格小幅回落，豆粕期货维持高位运行

豆粕2301合约日内涨0.55%，收盘价4036元/吨，现货张家港43%蛋白豆粕5130元/吨。
供应端：9月USDA供需报告下调美豆种植面积及产量、美豆丰产前景转变为减产，导致美豆向上反弹，成本支撑明显；但未来巴西新季大豆供应有增加预期，全球大豆供应格局逐渐宽松，随着巴西大豆开始播种，豆粕的成本后续或下降。不过国内大豆供应依然有限，下游又到了提货期，油厂亏损影响后续买船，国内大豆到港有限，加上国庆来临油厂放假停工，豆粕供应整体偏紧。
需求端：受中秋国庆节支撑，生猪需求尚可，对饲料需求也保持较乐观态势，后续需求偏乐观。
其它因素：全球干旱明显，农作物产量或受到影响，全球作物减产下或推高农产品价格。现在北美天气炒作基本结束，后续炒作点将逐渐移到南美天气上，巴西开始种植大豆，美豆随着巴西播种开始，承压走弱。加上当前豆粕价格维持高位，或将导致下游需求走弱，将限制豆粕上方空间。



观点及建议：国内供应依旧紧张，豆粕2301合约依旧保持偏强走势，但不建议追多。