黄金交易提醒：美元反弹打击多头士气，关注美国PCE数据

周五（10月28日）亚欧时段，现货黄金窄幅震荡，目前交投于1663.65美元/盎司附近，美国初请失业金人数依然处于低位，欧洲央行如期加息后欧元走弱，美元指数从逾一个月低位反弹，令金价承压；不过，美国需求停滞不前，市场预计美联储12月加息幅度将降至50个基点，美债收益率延续跌势创近两周新低，仍给金价提供支撑。上一交易日K线录得十字星，短线走势变数加大，但仍略微偏向多头。

本交易日市场将关注美国9月PCE数据，目前市场预计核心PCE物价将同比增长5.2%，料将给美联储下周加息75个基点提供支撑，略微偏向利空金价，投资者需要留意数据的具体表现。

此外，投资者还需留意日本央行利率决议、法国和德国的三季度GDP数据、地缘局势相关消息。

基本面主要利多

【美国第三季经济受贸易推动强劲反弹，但需求停滞不前】

在贸易逆差缩减的情况下，美国经济在第三季度强劲反弹，但由于美联储激进加息，国内需求是两年来最弱的，因此该数据夸大了美国经济的健康状况。

具体数据显示，美国GDP在第二季度萎缩0.6%，第三季环比年率为增长2.6%。经济学家之前预测2.4%，预估增幅从0.8%到3.7%不等

美国商务部周四发布的第三季国内生产总值(GDP)初值报告还显示，住宅投资连续第六个季度萎缩，这是自2006年房地产市场崩溃以来持续时间最长的一段萎缩期，该行业在抵押贷款利率飙升的重压下陷入困境。

不过，GDP在连续两个季度萎缩后恢复增长，提供了经济没有陷入衰退的证据，尽管随着美联储激进加息以对抗40年来上升最快的通胀，经济下滑的风险已经增加。

“尽管总体数据很耀眼，但从分项数据来看，美国经济情况要严峻得多，显然正在失去动能，”满地可银行资本市场(BMO Capital Markets)驻多伦多的高级经济学家Sal Guatieri说。“随着美联储过去和未来加息的全部影响仍未显现，经济似乎势将在明年上半年出现轻度衰退。”

贸易逆差大幅收窄，因为需求放缓抑制了商品进口。第三季出口也有所增加。贸易逆差收窄为GDP增长贡献了2.77个百分点，是1980年第三季度以来的最大贡献。

不包括贸易、库存和政府开支在内的对国内消费者的最终销售仅增长0.1%，表明借贷成本上升开始侵蚀需求。这是自2020年第二季度以来这项衡量消费需求的指标的最小增幅，第二季度增长0.5%。

FHN金融公司的驻纽约的首席经济学家Chris Low说：“如果没有国内民间部门的增长，GDP的增长是无法持续的。”

通胀方面也有一些令人鼓舞的消息。一项衡量经济中通胀的更广泛指标增长4.6%，比第二季度8.5%的增速有所放缓。

因此，经通胀调整后的家庭可支配收入在第二季度下降1.5%之后，以1.7%的速度反弹。储蓄率从3.4%下滑到3.3%。扣除食品和能源的核心个人消费支出(PCE)物价指数在第二季增长4.7%后，第三季增速降至4.5%。

【美债收益率跌至近两周低位，支出放缓推动美联储软化立场的希望增强】

美国国债收益率周四进一步下跌，10年期美债收益率盘尾下跌5.5个基点，至3.960%，30年期美债收益率下跌6个基点，至4.104%，此前数据显示美国消费者和企业支出在第三季有所放缓，这表明通胀可能触顶，或将推动美联储软化激进加息的立场。

投资者希望美国第三季国内生产总值(GDP) 报告将推动美联储最快在12月开会时表明将放慢加息步伐。

美国商务部表示，消费者支出增速从第二季的2.0%放缓至1.4%。另一份报告显示，衡量企业支出的指标非国防资本财订单9月意外下降。

衡量价格压力的一个关键指标--GDP平减指数增长4.1%，远低于对经济学家访查中预期的增长5.3%，第二季为增长9.1%。

满地可银行资本市场美国利率策略主管Ian Lyngen表示：“这符合更广泛的通胀触顶的说法，这也是目前推动国债价格上涨的很大一部分原因。”



虽然国债收益率下跌，下一次加息的前景稍有缓和，但收益率曲线进一步倒置，表明衰退的可能性增加。

三个月/10年期美债收益率差报负8.2个基点，这段曲线周三收盘出现倒置，根据Tradeweb，为2020年3月以来首次。

SMBC日兴证券首席美国经济学家Joseph LaVorgna表示，由于预期美联储将很快放慢紧缩步伐，经通胀调整的实际利率在过去一周大幅下降。

但实际利率约为1.5%，接近13年高位，其限制性足以给经济活动踩下刹车，他称，并补充说，为避免“硬着陆”，即引发经济衰退，美联储需要迅速转向，还需要一些运气。

【市场预计美联储12月加息幅度将降至50个基点】

周四公布的经济数据进一步显示，美联储寻求的经济放缓正在进行中，市场预计美联储将会从12月开始放慢激进加息的步伐。

与美国短期利率挂钩的期货交易商仍然认为美联储在下周召开决策者会议时有很大的几率会连续第四次加息75个基点。但是，利率期货价格现在指向美联储在12月会议上加息50个基点--使政策利率目标区间达到4.25%-4.5%--以及在接下来的两次会议上进一步加息不超过50个基点。

根据芝商所(CME)的FedWatch工具，联邦基金利率期货消化的美联储在11月1-2日的会议 上将加息75个基点的可能性为81.4%，周三为89.3%，上周一度逼近100%。同时，对12月加息50个基点的预期升温，12月加息75个基点的概率降至37.1%（上周一度高达75%）。

Spartan Capital Securities驻纽约的首席市场经济学家Peter Cardillo说，消费者支出放缓是“一个很好的迹象，表明加息正在侵蚀消费者的钱包”。

周四的数据表明趋势可能正在逆转，未来可能还有更多这样的数据。

“消费者在商品上的实际支出将进一步下降，服务支出将放缓，有迹象表明企业投资举棋不定，住房市场在抵押贷款利率上升的重压下摇摇欲坠，”Regions的经济学家Richard Moody写道。“而且，加息的影响还没有在经济中完全体现出来。” 

【普京发表讲话将乌克兰战争归咎于西方煽动】

俄罗斯总统普京周四没有对乌克兰战争表示遗憾，坚称“特别军事行动”仍在实现其目标，西方对世界事务的主导地位即将终结。

在莫斯科举行的年度外交政策会议上，普京在问答环节对西方进行了超过三个半小时的猛烈抨击，他显得自信而放松，与战争初期公开露面时的僵硬、正式和不安的神态形成了鲜明对比。

当被问及过去一年是否有任何失望时，普京简单地回答：“没有”，尽管他也说他总是想着在乌克兰失去的俄罗斯人。

普京指责西方煽动乌克兰战争，在世界各地制造混乱，玩着“危险、血腥和肮脏”的游戏。

“西方独霸世界事务的历史时期即将结束，”普京说。“我们正站在一个历史前沿:未来可能是二战结束以来最危险、最不可预测、同时也是最重要的十年。”

普京在演讲中淡化了与西方的核对峙，坚称俄罗斯没有威胁要使用核武器，只是回应了西方领导人的核“讹诈”。

【美新核弹部署动向引担忧】 
 
美国“政治新闻网”27日引述一份外交文件的内容称，美国官员本月在布鲁塞尔的一次闭门会议上告诉北约盟国， B61-12战术核弹抵达北约在欧洲基地的时间将从明年春天提前至今年12月。而两名知情人士透露，该核弹的部署时间可能比文件显示的时间进一步提前。 
 
报道说，美提前部署新核弹更多考虑的可能是欧洲盟友，因为他们认为自己特别容易受到莫斯科的攻击。裁军组织美国犁头基金会政策主管汤姆·科利纳分析称，俄罗斯人知道欧洲有B61核弹，升级版会有一定更新，“但差别不大”，“当盟国感到受俄方威胁时，这可能是向他们提供保证的一种方式”。 

基本面主要利空

【上周初请失业金人数近小幅增加】

截至10月22日当周，初请失业金人数增加了3000人，经季节性调整后为21.7万人，低于市场预期的22万人。尽管有公司裁员的报道，但申请人数仍然明显偏低，这些公司大多是对利率敏感的行业。

“即使经济放缓，雇主似乎也不愿意裁员，他们在招聘和保留工人方面一直举步维艰，”牛津经济研究院(Oxford Economics)驻纽约的首席美国经济学家Nancy Vanden Houten说。我们预计请领失业金人数不会大大低于目前的水平，但我们也不认为在进入衰退前请领人数或失业率会大幅上升。”

【欧洲央行再次加息75个基点并限制银行补贴，还将缩表讨论提上日程】

欧洲央行周四再次加息，并将缩减其庞大资产负债表提上日程，但表示其抗击处于历史高位通胀的努力已取得“实质性”进展。

由于担心高通胀变得根深蒂固，欧洲央行正在以史上最快速度提高借款成本。进一步加息几乎是肯定的，央行撤走过去10年对经济的刺激的行动将需持续到明年甚至更长时间。

欧洲央行将其存款利率进一步提高75个基点，达到1.5%的2009年以来最高。在7月加息之前，欧洲央行的利率已经连续八年低于0%。

欧洲央行还宣布取消对银行多年期贷款的补贴，以鼓励银行提前偿还贷款，此举旨在从系统中抽走多余的现金。央行并表示将在12月开始讨论缩减其持有的大量政府公债。

虽然央行在政策声明中放弃了可能在今后“几次”会议上加息的提法，但欧洲央行行长拉加德似乎重新使用了这一措辞。

“我们未来会进一步加息，”她在一场新闻发布会上表示。“可能会在未来几次会议上。”

不过，市场认为拉加德称政策紧缩的“实质性”部分已经完成，表明利率可能不会升至之前认为的那么高。

投资者现认为利率将在明年达到2.6%左右的峰值，此前预计的峰值接近3%

品浩(PIMCO)投资组合经理Konstantin Veit表示：“我们预计12月将再加息50个基点，明年将过渡到加息25个基点，加息周期将从政策正常化转向政策紧缩。”

拉加德表示，欧洲央行的行动可能不得不“超越”正常化，这番讲话表明，利率可能上升到开始限制经济活动的水平。

拉加德还反驳了关于快速加息有可能将欧元区推向衰退的政治批评，称她的工作是控制通胀。

她承认，由于能源价格飙升和加息，经济萎缩的风险正在上升，但她表示应该由各国政府来支持其最脆弱的民众度过此轮危机。

德国财政部长林德纳对欧洲央行抗击通胀的决心表示欢迎，而意大利新任经济部长Giancarlo Giorgetti称，欧洲央行需要将经济放缓的问题纳入考量。

随着欧元区通胀率达到9.9%，欧洲央行也向缩减其8.8万亿欧元资产负债表迈出了第一步，此举可能会进一步推高借贷成本，并可能产生变相加息的效果。

拉加德称，并未讨论缩减所持政府公债的问题，但可能很快会开始相关辩论，辩论可能会很激烈决策者们将在12月的政策会议上讨论如何缩减3.3万亿欧元资产购买计划的“关键原则”。

【美元从逾五周低位反弹】

周四美元指数大幅反弹，收盘上涨0.82%，为近三周最大单日涨幅，收报110.58。因为美国三季度GDP数据和初请数据好于预期，而且欧洲央行利率决议后欧元因多头获利了结而下跌1.2%。

“在目前的水平上出现一点获利了结并不意外，”加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)亚洲外汇策略主管Alvin Tan称。“自周一以来，欧元兑美元已经上涨了约2.2%，在过去两天里，美元波动幅度相当大。”



【丹麦央行跟随欧洲央行行动，宣布升息60基点至13年高位】

丹麦央行周四将指标利率提高0.60个百分点至13年高点1.25%。此前欧洲央行在当天早些时候也宣布加息。

丹麦于2012年曾在全球率先实行负利率，但上个月将指标利率提升至正值区域，结束了长达10年的负利率时代。

丹麦央行声明称，“本次加息是为了跟进欧洲央行提高其主要货币政策利率。”

【黄金ETF持仓下降】

数据显示，虽然金价在过去一周反弹，但全球最大的黄金ETF——SPDR的持仓仅在10月24日微增了0.29吨，但周四（10月27日）再度减少3.19吨，至925.2吨，为2020年3月底以来新低，暗示机构和专业投资者在中长线依然偏向看空金价。



整体来看，虽然美元大幅反弹令黄金多头有所顾忌，而且晚间的PCE数据料将显示美国通胀仍处于数十年高位，美联储下周大概率仍会加息75个基点，可能会限制金价的上涨空间；但很显然，市场仍普遍预计美联储将在12月份放缓加息步伐，美联储货币政策将迎来拐点，美债收益率仍持续走弱，这将在中长线给金价提供进一步上涨机会，关注55日均线1692.50和1700关口阻力，下方留意10日均线1650.75附近支撑。



北京时间09:43，现货黄金现报1663.60美元/盎司。