三立期货：股指存偏强预期，金银震荡未改，原油偏弱走势（20221027收评）

股指期货：上证综指3000点再度得而复失，市场量能再上9000亿元

【今日行情】四大期指涨跌互现。IH2211收盘价为2379.8，收跌0.64%；IF2211收盘价为3633，收跌0.46%；IC2211收盘价为5971.2，收涨0.22%；IM2211收盘价为6473，收跌0.05%。今日市场开盘表现抗跌，上证综指开于3000点上方，随后市场分化，IF和IH高开低走，上证综指3000点再度得而复失，IC和IM表现较为抗跌，震荡为主，未有明显走弱。市场成交额增至9245.87亿元，连续第二个交易日突破9000亿元。
【资金情况】北上资金今日小幅净买入9.59亿元，连续第3个交易日净买入。尽管近期市场出现下跌，但融资余额并未出现大幅离场，小幅企稳，一定程度上稳住了市场当下的底部。
【基本面】近期欧美经济数据表现欠佳使得市场对于美联储放缓加息步伐的预期升温，欧美股市反弹一定程度上带动了市场的风险偏好。国内来看，重要会议后政策预期的不确定性落地，最新公布的9月经济数据好转对于盈利端存有支撑，但鉴于经济端当前处于弱复苏，对于市场信心修复有限。其实，当前股指已经到了一个性价比较高的位置，下方空间较为有限，而能否出现趋势性反转更多是取决于盈利端能否带动估值回升，这是大趋势上的判断。而短期来看，量能出现明显放大，重回9000亿元，杠杆资金企稳，整体市场情绪转向乐观，短期或将偏强一些。从市场风格来看，还是IM和IC表现要稍强于以大金融和消费为主的IH和IF。



观点及建议：单边存有偏强预期，关注市场量能变化。市场风格尚未看到切换迹象，延续前期观点，IM仍将强于IH。

贵金属：人民币汇率升值，内盘金银弱于外盘

【今日行情】金银均收跌。AU2212收盘价为392.70，收跌0.33%；AG2212收盘价为4564，收跌0.50%。欧美经济数据表现欠佳使得市场对于美联储放缓加息步伐预期升温，加上英国新首相上台，美元指数时隔一个月跌破110，十年期美债收益率回调至4.0%附近，短期对金银压制略有减弱，伦敦金一度突破1670。沪金由于人民币汇率略有升值，窄幅波动未有明显上涨。但两大指标仍处于阶段性高位，对金银压制仍存。
【投资需求】在ETF持仓方面，10月26日全球最大黄金ETF—SPDR持仓保持不变为928.39吨，全球最大白银ETF—SLV持仓减少80.2吨至15056.93吨。短期黄金ETF持仓未改中期减仓趋势，白银ETF持仓略强于黄金，以阶段性反弹为主，使得其对白银的情绪上利空有所减弱。
【基本面】市场传言美联储或将在12月放缓加息步伐，加上最新10月PMI强化经济衰退预期，市场预期美联储考虑到经济衰退将放缓加息步伐，前期压制的多头情绪释放，短期对金银的支撑增强。欧元、英镑等非美货币走强，带动美元指数被动走弱至110下方，同时十年期美债收益率也回调至4%附近。两端持有成本均走弱，短期利好有所增加。昨日人民币汇率大幅升值，使得内盘沪金银弱于外盘。



观点及建议：短期来看，震荡未改，但下方支撑要更强一些，关注周五PCE物价数据。中期而言，尚未看到联储加息节奏的拐点，在拐点出现之前维持震荡观点不变。

焦煤：负反馈延续，煤价回落迅速

价格：今日01合约收于1943，延续跌势，蒙古主焦仓单成本2347元/吨；主产地焦煤竞拍价下降迅速，昨日主焦煤均下调100-200元/吨成交。
汾渭能源产地资讯：山西吕梁交城区域于25日晚发现确诊病例，于当日晚开始封控管理，预计静默管理时长3天，涉及四家焦企合计产能460万吨，个别企业原先本身有小幅减产情况，目前看此次静默对企业生产影响有限，企业多在高位生产负荷，但不排除个别焦企有进一步减产情况，当地企业于昨日开始受发运不畅影响库存累积，后期仍需关注疫情的发展态势。
进口蒙煤：甘其毛都口岸通关稳步提升，昨日通关681车，因市场后市预期偏弱，口岸成交冷清，目前蒙五原煤报价多在1600-1650元/吨左右。



观点与建议：回落延续，3轮焦炭提降预期对应主焦煤1900附近。

螺纹钢：产量微增库存去化，期螺宽幅震荡

价格：螺纹钢2301合约今日在开盘后迅速上行，之后又再次下跌，整体呈现宽幅震荡，收盘价3563元/吨，小幅收跌0.72%。上海中天现货价为3840元/吨，环比减少20元/吨。
供应端：本周螺纹钢产量为305.02万吨，环比增加5.83万吨。近日受钢厂利润亏损的影响，市场对螺纹钢供给有收缩预期。但是从实际数据来看，螺纹钢供给暂时仍处高位，钢厂主动减产积极性不强。昨日西北六家钢厂决定实施减产安排，预计对未来供应有小幅影响。但在钢厂利润进一步走差之前，供应大幅缩减可能性不大，还是以持稳或微降为主。
需求端：本周表观消费量为324.96万吨，环比小幅增加2.87万吨。虽表需数据不算太差，但需要注意的是最近建材实际成交相对一般，实际成交整体在14至18万吨左右波动，昨日为15.72万吨。本周厂库、社库均出现去库。社库去库幅度较上周小幅缩窄，但库存整体维持低位。在终端需求一般的背景下，库存压力暂时不大。



观点与建议：短期螺纹钢在成本线附近震荡为主，走势相对纠结。但随着时间推移，若将来仍无明显利好，螺纹钢有继续下行空间。

原油：EIA库存小幅累库，原油震荡运行

期货市场，布油在93美元附近震荡整理，国内SC2212合约小幅收涨，收盘价678.9。
宏观方面：美联储大幅加息75个基点。世界各地中央银行也纷纷效仿，经济衰退风险加大；市场担心利率上升将导致主要经济体陷入衰退，减少对原油的需求；英国首相突然离职，欧洲政局动荡，影响原油需求。
供应：10月5号OPEC+会议决定减产200万桶/日，空前 团结的 OPEC 内部反映出减产立场的坚定。美国政府对OPEC+表现出不满，或延长SPR抛售时间并采取反制措施。美国与产油国之间的矛盾增加。供应端依旧偏紧。
需求：国内疫情有所攀升，高风险区增多，打击原油需求。IMF在其最新世界经济展望报告中，继续下调全球经济增速预期，预计明年全球经济增速将放缓至2.7%，比7月份的预测低0.2个百分点。EIA库存数据显示美国汽油库存不断下降，原油需求稳定。
库存:截至10月21日，EIA原油库存上升258万桶，汽油下降148万桶，精炼油增加17万桶。



观点及建议： 最新欧佩克报告下调原油需求预期，供给端在美国页岩油停滞不前的背景下，短期原油供给依旧偏紧，需求端疲软，利多利空交织，今日公布EIA数据小幅累库，原油短期震荡运行。中长期来看，在需求的影响下预计原油偏弱运行。

甲醇: 宏观和商品利空，甲醇短期偏弱运行

期货市场，甲醇2301合约小幅收跌，收盘价2536。江苏现货报价2830-2840，现货在低库存支撑下，强势于期货价格。
供给端：国内甲醇开工73.2%，环比上周下降0.6%，同比往年同期上升7.3%。随着秋检的结束及金九银十的需求端刺激，甲醇装置大多恢复正常开工，后续检修的可能性极小，近八周以来甲醇产量不断增长。
需求端：国内甲醇制烯烃装置产能利用率较上周微幅提升。周内虽浙江某装置停车、大唐装置小幅降负，但江苏盛虹装置重启与恒有能源提负，其他装置均维持前期水平生产。甲醛开工率较上周下降0.1%。二甲醚开工率较上周下降2.1%。MTBE开工率较上周下降4.8%。醋酸开工率较上周下降0.4%。甲缩醛开工率较上周下降1.3%。DMF开工率较上周下降4.8%，传统需求加权开工率下降。
库存：上周甲醇港口库存宽幅去库，周期内因台风以及大风天气影响，部分船只航行以及卸货速度缓慢，但主流区域提货良好，库存降幅较大。
成本端:冬季采暖季来临，煤价涨势延续，但受整体调控，涨幅或有限，给予甲醇一定的成本支撑。



观点及建议:供需来看，甲醇目前压力不大，库存处于低位水平，成本端来看，煤炭对甲醇价格依旧有支撑，但受制于需求萎靡，供给端有一定的增量，价格上方空间有限，短期在宏观利空和商品偏弱的背景下，甲醇偏弱运行为主，但下方空间有限，有库存和成本支撑，操作短期逢高偏空为主。

棕榈油：印尼后续出口豁免或取消，棕油维持震荡偏强走势

棕榈油2301合约日内涨跌与昨日持平，收盘8166元/吨；广州市场棕榈油8430元/吨。
供应：印尼出口豁免政策或不延长，后续棕榈油出口数量不确定；产地降雨情况并没有好转，市场上依然存在对棕榈油的供应担忧；马币汇率走弱使得棕油价格更便宜，性价比升高；棕榈油即将进入季节性减产期，库存压力或随着产量增加放缓而继续减弱，从而提振棕油价格；国内到港量逐渐增加，国内棕油库存水平依然较高，压制棕油反弹空间。
需求：油脂消费缺乏进一步提振，同时棕油冬季易凝结，属于棕榈油的消费淡季；再加上疫情限制终端需求，下游消费同比稍弱，对市场提振不足。
其它影响：OPEC+减产，作为替代的生物柴油需求增加；俄乌紧张局势不断升级，或限制乌克兰葵花籽油运输，植物油作为替代品来说有需求支撑。
总结：产地库存压力基本已经消散，目前产地处于供需平衡状态，且洪水引发市场对后续棕油的减产担忧。但国内消费淡季和库存压力又限制棕油上方空间。豆油供应端利空且需求一般，基本面弱于棕榈油。



观点及建议：棕油基本面暂时利空逐渐消散，但国内供应压力仍较明显，或维持震荡偏强格局，同时单边较难把握，或可关注豆棕油价差回落机会。。

豆粕：运输担忧支撑美豆，豆粕延续震荡走势

豆粕2301合约日内跌0.71%，收盘价4073元/吨，现货张家港43%蛋白豆粕5380元/吨。
供应端：美国密西西比河水位引起运输担忧，美豆小幅反弹；巴西大豆播种进度正常，天气扰动不大，全球大豆供应格局逐渐宽松，豆粕的成本后续或震荡下降；近期南美地区降雨情况较好，但雨水过多的话或影响播种进度，关注产区天气；国内大豆供应10月到港依然有限，因此虽然油厂压榨难以明显提升，但原料库存整体还呈下滑趋势，豆粕供应整体维持偏紧。
需求端：冬季猪肉需求尚可，养殖利润较好，后市养殖端大概率育肥，对饲料需求也保持较乐观态势，豆粕需求偏乐观。
其它因素：全球干旱明显，农作物产量或受到影响，全球作物减产下或推高农产品价格。美豆进入收割期，南美目前天气扰动不足，美豆缺乏利好承压走弱，加上当前豆粕价格维持高位，或将导致下游需求走弱，豆粕的价格或逐渐随成本下移。



观点及建议：国内供应紧张缓解前豆粕预计延续震荡偏强走势。