三立期货：金银短线偏弱，原油偏强运行，豆粕短期震荡(20221215收评)

汇通财经APP讯——

股指期货：市场成交额降至7000亿元关口，资金交投情绪不佳

【今日涨跌】四大期指涨跌互现。IH2212收盘价为2676.2，收跌0.45%；IF2212收盘价为3953.4，收跌0.09%；IC2212收盘价为6100.0，收跌0.02%；IM2212收盘价为6600.6，收涨0.54%。
【市场表现】今日市场早盘受凌晨美联储鹰派影响，开盘跳水，11月经济数据公布后市场企稳，汽车、新能源以及电子板块涨幅居前，使得中小盘表现稍微偏强。市场成交额再下一台阶至7666.90亿元，较昨日大幅缩量445.06亿元，市场情绪继续降温。美联储加息50个基点落地，北上资金净买入49.36亿元。
【基本面】第一，目前内外需均在走弱，今日国家统计局公布国内11月经济数据，均不及市场预期，比市场预期得要更差，经济下行压力很大。第二，国内疫情优化进程加快，但多地确诊人数出现激增，目前还尚未形成对医疗资源的严重挤兑，但随着新增确诊人数的快速增长，预计第一波疫情峰值将在12月底1月初达到，对于市场情绪和经济恢复的冲击也会逐渐被市场计价，短期市场存较大的回调预期。第三，政治局会议未提“动态清零”，未提“房住不炒”，整体传递的信号有限。接下来，重点关注经济工作会议中对于细节性政策的信号传递，这在很大程度上影响着市场的节奏。总体来说，12月处于经济淡季，再加上大家对于感染存在脱敏期，而且感染后也需要居家休息，整体使得短期即使放开后也很难看到经济需求的大幅反弹。因此，短期股指表现偏弱，而反弹的话要看到进一步的政策出来，让政策带来的景气度向好预期推动市场。



观点及建议：短期股指表现偏弱，但明年经济的向好预期使得下方存有支撑。从市场风格来看，IH或仍稍强于IM。

贵金属：美联储加息50个基点落地，金银全线收跌

【今日行情】金银全线收跌。AU2302收盘价为404.86，收跌0.61%；A2302收盘价为5285，收跌1.97%。美指在104下方震荡，十年期美债收益率在3.5%附近窄幅波动，中期两大持有成本均以走弱为主，对金银存有支撑。
【投资需求】在ETF持仓方面，12月14日全球最大黄金ETF—SPDR持仓减少1.16吨至911.56吨，全球最大白银ETF—SLV持仓减少57.25吨至14601.21吨。
【基本面】12月议息会议加息50个基点落地，美联储放缓加息的拐点真正到来。从整个加息过程来看，目前已经处于加息的后期，尽管可能由于通胀的韧性使得加息持续的时间更久、最终的峰值更高，但整体已过了对市场压制最大的时候。后续若有回调，中长期更多是机会，而非风险。而短期来看，凌晨的议息会议鲍威尔强调“要坚持通胀目标，在确信通胀持续下降之前，是不会考虑降息的”，使得短期市场受到的压制有所增强。



观点及建议：今晚公布11月零售销售月率数据，若表现超预期，金银可能会更加偏弱，但回调更多是机会。

焦炭：基本面未有变化，延续钢厂补库逻辑

价格：今日01合约收于2904.5，港口准一级资源仓单成本3042元/吨。
供给端：焦炭市场暂稳运行，随着三轮提涨落地，焦企利润逐步修复， 产地生产积极性较好，各区域焦企均有一定程度提产，不过考虑当前原料成本持续走高，多数焦化利润仍在倒挂，部分焦企延续限产状态，整体制约供应端回升有限，
需求端：下游钢厂受成材价格持续走高以及乐观预期提振，开工及补库需求旺盛。短期焦炭供需格局延续偏强表现，后期钢厂补库以及盈利情况仍需重点关注。今日钢坯价格表现极为强势，为原料提供空间。



观点与建议：在宏观预期支撑以及钢厂补库仍未有起色的情况下，05仍以易涨难跌看待。

螺纹钢：期螺上行动力较足，现货跟涨价格大幅上调

价格：螺纹钢整体强势上行，自夜盘走强后，今天白天震荡回调后再次上行，冲高位4085，日K收大阳线，收盘价4084元/吨，大幅上涨3.31%。受期货盘面提振，现货市场今日也出现大幅上涨，上海中天现货价3980元/吨，环比增加80元/吨。
供应端：最新一周，螺纹钢产量284.93万吨，环比小幅下降2.71万吨。之前受原料端价格上涨影响，钢厂利润受到挤压。但随着成材现货价接连上涨，未来钢厂利润有小幅修复的可能。但从目前利润情况来看，钢厂短期大幅停产或复产可能性暂时不大。螺纹钢供应暂时持稳为主。
需求端：本周需求出现淡季转暖，表观需求量回升至298.37万吨，环比增加20.84万吨。而从成交量来看，昨日全国建材成交在16.04万吨，本周成交主要在14-16万之间。与月初成交量相比，的确出现小幅好转。这主要是现货市场受期货盘面提振，部分投机需求进入的原因。但其实淡季需求好转的持续性还有待验证，冬储之前需求重回弱势仍有较大可能。
房地产数据：今天统计局公布11月房地产数据。整体依旧较差。所有指标累计同比跌幅进一步扩大，其中开发投资完成额同比跌幅已达到9.8%，处本年最低。而环比数据也未见明显起色。投资、新开工和施工环比进一步走差。销售端小幅企稳。相对亮眼的是竣工数据，环比增加60.8%，可见保交楼政策发力和11月施工赶工依旧有所成效。
宏观面：中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》指出，必须坚定实施扩大内需战略，不断释放内需潜力，充分发挥内需拉动作用，建设更加强大的国内市场，推动我国经济平稳健康可持续发展。
总结：最近螺纹钢市场心态非常积极，在强预期、低库存、成本支撑的带动下，震荡偏强。上午11月房地产和宏观数据整体偏差，可螺纹钢小幅回调后继续延续涨势，可见其上涨动力较足。而午后螺纹基本面数据转暖，表需明显好转，支撑价格走强。



观点与建议：本周数据的扰动已经基本结束。短期盘面来看，整体强势运行，等上涨动力充分释放后，开始注意回调风险。

原油：IEA调高需求增速，短期原油震荡偏强

期货市场，布油在82美元整数关口附近震荡整理，国内SC2302合约小幅收涨，收盘价536.9。
宏观方面：美国劳工部公布数据显示，美国11月CPI同比上涨7.1%，为2021年底以来最小增幅，低于市场预期的7.3%，前值为7.7%；11月CPI环比上涨0.1%，低于预期值0.3%和前值0.4%。美国11月核心CPI同比上涨6.0%，环比上涨0.2%，也均低于市场预期。
供应：美国因Keystone管道发生泄漏，这条加拿大输送60万桶/日原油到美国的管道临时关闭，但泄露原因未找到恢复慢于预期。OPEC+同意维持200万桶/日的石油减产政策不变。俄罗斯总统普京表示，俄罗斯可能会削减石油产量，并将拒绝向任何对俄石油实施价格上限的国家出售石油。IEA预测明年一季度俄罗斯原因供应或下降14%。
需求：EIA数据显示美国汽油表需弱柴油表需强，原油油品出口仍在高位，总油品需求有韧性。国内疫情反弹，动态清零政策下，需求端疲软。EIA报告对明年的全球需求增速预测减少了16万桶/日。IEA对明年需求预测提高了约30万桶。
库存:截至12月9日，API原油库存上升782万桶，汽油库存上升88万桶，馏分油库存增加339万桶。截至12月9日，EIA原油库存增加1023万桶，汽油上升450万桶，精炼油上升136万桶，美国油品表需走弱。



观点及建议：目前原油的运行主逻辑依旧是需求端疲软和供应端的扰动，供应端OPEC本月会议并未对原油产量做出改变，需求端EIA调低需求增速，库存数据显示美国油品需求疲软。国内虽然疫情政策有所调整，但需求端依旧有待恢复，短期在IEA调高需求和调低供给的影响下，原油价格偏强运行。

甲醇: 宏观利好刺激下，甲醇短期震荡偏强

期货市场，甲醇2301合约小幅收涨，收盘价2590。现货端，港口库存较低，目前现货强势于期货。
供应端:上周甲醇产量154.91万吨，较上上周减少3.01万吨，装置产能利用率为74.72%，环比跌1.92%。西南天然气目前供应充足，天然气制甲醇装置并未出现集中的检修，国内供应压力依旧存在。海外装置逐渐恢复，港口压力较大，关注伊朗装置的动态。
需求端：上周国内甲醇制烯烃装置产能利用率较上周大幅走低。周内青海盐湖装置及江苏盛虹装置停车检修，其他装置均维持前期水平生产。
传统需求表现没有亮点，拉动有限，维持前期水平。
库存：截至12月7日，本周甲醇港口库存窄幅去库，虽主流区域提货缩减，但受天气影响，沿海区域部分时间封航影响船只卸货速度，同时卸货多为终端工厂到货，江苏整体库存缩减；
宏观方面:国家对疫情政策有所调整，利好甲醇下游需求，但需求的恢复需要时间。



观点及建议:目前甲醇主要受宏观和市场情绪的影响，基本面目前甲醇处于基本供需平衡的关系，短期在国内调整疫情政策后，甲醇震荡偏强为主。

棕榈油：短期棕油偏弱运行

棕榈油2305合约日内跌0.28%，收盘7876元/吨；广州市场棕榈油7700元/吨。
最新消息：据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚12月1-15日棕榈油出口量为631401吨，较11月同期出口的657896吨减少4%。
供应：东南亚进入减产季，马棕产量下滑，印尼恢复出口税，棕榈油供应仍存在一定担忧，但欧洲葵油和加拿大菜油供应充足，弥补了棕榈油产地供应的下滑。
国际需求：欧盟新法案阻止进口与森林砍伐有关的商品，预计未来10年内，欧盟棕榈油在生物柴油和食品中的份额将大幅下降，导致棕榈油进口大幅下降，其价格承压；不过印尼或于2023年1月开始执行B35生柴政策，对棕榈油形成一定支撑；原油价格弱势不改，全球需求担忧不降，油脂需求前景不乐观；美国生柴政策不及预期，EPA所公布的可再生燃料掺混义务增幅低于市场预期，美豆油消费前景生变，压制油脂市场。
国内情况：国内棕榈油大量到港，库存压力较大，压制盘面价格，且冬季棕油消费较为平淡；防疫政策虽然放松，但各地阳性较多，许多命中担心感染，国内餐饮，堂食等回复并不及预期，反而有更差的趋势，油脂需求依然提振不足。
其它影响：俄乌紧张局势下，仍扰动油脂油料市场；生柴政策多变，植物油市场波动；国际局势与政策多变，影响棕榈油需求。
总结：棕榈油短期受油脂走弱影响，加上基本面提振有限，或维持偏弱运行。



观点及建议：短期棕油弱势运行，震荡偏空思路对待即可。

豆粕：美豆短期高位盘整，豆粕近月下方空间有限

豆粕2301合约日内跌0.92%，收盘价4289元/吨，现货张家港43%蛋白豆粕4645元/吨
产地供应端：USDA最新月报表明全球大豆未来供应仍乐观，加上阿根廷迎来降雨及对其出口政策的担忧，美豆上方遇到压力；但中国需求仍有恢复预期，短期支撑市场，美豆价格高位盘整为主。
国内供应：国内大豆到港开始补足，原料库存触底回升，随着油厂开机，豆粕整体紧张情绪缓解，豆粕现货价格小幅回落；且豆粕库存近日开始累库，供应压力逐渐加大。
需求端：底猪肉需求尚可，饲料需求维持平稳，且明年春节时间较早，下游企业备货或提前开启；加上国内进一步放开疫情防控措施，市场心态转向乐观，需求提振明显。
其它因素：黑海协议虽然延长，但俄乌冲突下仍易扰动油脂油料市场。
总结：供应端紧缺问题逐渐改善，目前虽有需求和宏观利好，但旺季过后豆粕价格或随着成本的降低而逐渐下移。



观点及建议：短期南美天气扰动仍存，加上国内防控措施进一步优化，提振市场情绪，建议短期近月高位震荡思路对待；中长期远月仍逢高看空为主。